2024年,尽管仍有七个欧盟成员国未达到北约国防开支目标,但2025年,预计所有成员国全将达标
2026年,欧盟将进一步采取重组和改革举措。这一进程主要源于外部威胁(尤 其来自俄罗斯)和美国要求欧盟增加国防开支的压力。欧洲在创新能力和成员国间 协作方面的优势将继续发挥关键作用。 我们认为,欧洲和瑞士股票资产有望重新获得市场关注。这一积极观点受多重潜在 催化因素支撑,包括:(1)德国更具力度的刺激措施影响;(2)国防开支的增加;(3) 对绿色能源和碳减排投资热情的回升;以及(4)创新水平。此外,欧元区的信贷脉冲 正在改善,同时利率水平也在下行。 德国财政支出是推动经济活动改善的潜在催化剂。 未来十年内,5000亿欧元的基础设施计划和额外约1万亿欧元的国防支出,属于史 上规模庞大的投资。尽管德国历来存在投入不足的问题,但我们认为,这次情况可 能有所不同,原因有三:(1)梅尔茨(Merz)展现出坚定的政治意愿;(2)不缺少可明 确识别的投资项目,并制定了具体支出规划,涵盖铁路、桥梁等基础设施,以及国防 部门的合同;(3)大量资金将通过联邦各州分配,而各州均存在相当大的地方投资 需求。5000亿欧元基础设施基金中,五分之一将由各州支配,各州在结构性新增借 贷方面也将拥有更大灵活度。