玉米、豆粕价格是生鲜乳价格重要前瞻,精饲料成本或有所上行。据图表 9~10,国内主产区生鲜乳均价与豆粕、玉米均价的走势大体上基本一致,玉米、豆粕价格较生鲜乳价格领先 1~2季度迎来拐点;两相比较,玉米价格走势与生鲜乳均价走势更为一致,豆粕价格走势较生鲜乳均价走势波动更大,或因玉米在奶牛养殖饲料成本占比更高影响。玉米价格于 2025 年 3 月触底后拐头向上,玉米库存进入 2024年下半年后持续下降,2024年国内玉米消费量增至 2.9亿吨,同比+6.7%,供给格局整体偏松,展望玉米价格后市,短期饲料刚性消费需求与深加工企业季节性补库需求仍将支撑玉米价格走高,奶牛精饲料成本或将随之有所上行。