光伏主产业链各环节毛利率趋势（%）
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年内上游产品价格上涨，毛利率修复。根据 Infolink 数据，11月 27 日多晶硅致密料、N 型硅片、TOPCon 电池、TOPCon 组件均价分别为 52 元/kg、1.25 元/片、0.275 元/W、0.693元/W。2025 年 7月以来，受反内卷控价政策影响，产业链上游涨价明显，硅料、硅片年内最大涨幅分别达到 48.57%、35.92%。但组件、电池价格浮动较小，主要是更贴近需求端，而需求端对电价变化产生的组件价格波动非常敏感，后续要关注电价政策变化对组价价格的影响。从主产业链各环节毛利率来看，受反内卷控价影响，上游硅料和硅片毛利率修复显著，而由于价格传导不利，电池、组件环节毛利率变化相对较小。
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