用户付费:以美国水业为例海外水务公司收入主要来自供水,带来稳定的用户端收入和优质现金流。从付费主体来看,美国水务行业成本主要由用户(包括居民和工商业)承担。以美国水业为例,根据美国水业财报,公司2018年以来营收业绩保持稳定,2022年疫情叠加美国高通胀影响下业绩有所下滑,2023年开始恢复增长,2024年营收同比增长10.6%至46.8亿美元,归母净利润同比增长11.3%至10.5亿美元。就营收构成而言,供水业务贡献了主要收入,占主营业务收入比重超90%,带来了稳定的用户端收入来源和优质的现金流。美国水业经营性现金稳定流入,近两年净现比在2左右。