高通胀和存款利率管制催生了货币基金扩容,其低费率属性成为直销渠道建立的契机。20世纪 70年代,美国通胀率攀升迫使美联储大幅调高联邦基金利 率,但 1933 年《格拉斯-斯蒂格尔法案》中的“Q 条例”明确限制了商业银 行 的存款利 率上限,存款利率严重滞后于市场利率推动投资者开始寻求收益率更高的投资工 具,然而当时能够作为替代品的货币市场工具的投资门槛往往在 1万美元甚至数十万美元以上,小额投资者亟需能够参与货币市场投资的通道。1971年首只货币基金 The Reserve Fund诞生,其通过将申购门槛降至 1000美元为小额投资者提供了获取市场收益的通道。此后受美股回调影响,权益类资产吸引力下降,货币 基金凭借高收益、高流动性等优势实现规模快速扩张,并推动了共同基金客户群 体的下沉,直至 1990年前货币基金始终是美国共同基金市场规模最大的品类。