表 2:公司成本在全球范围内有竞争优势,财务状况好于海外同行 2019 年数据 科慕斯 chemourss 特诺 tronoxTronox Venator 龙蟒佰利 钛白粉产能(万吨) 125 107.8 65.2 101 氯化法产能(万吨) 125 94 22.5 32 整体收入(亿元) 386 187.84 151.44 114 整体净利润(亿元) -3.6 1.99 0.92 26.05 整体毛利率(%) 19% 18% 11% 27% 整体资产负债率(%) 90.42% 82.61% 70.29% 45.76% 钛白粉盈利能力(%) 21.54% 12% 43% 资料来源:公司公告,华西证券研究所 备注:收入、净利润及毛利率均以公司整体业务为计算基数,Chemours、Venator钛白粉盈利能力均采用钛白粉业务的 Ebitda率,龙蟒佰利采用毛利率(实际 EBITDA 率应更高,按其财报口径钛矿盈利也已包含在内)。Tronox由于刚并购 Cirstal,未披露相关量价情况。