通信行业半年度投资策略 国内算力资源结构性优化，算力租赁有望迎来高增长周期。AI 应用从“模型竞赛”向“落地实效”转型，算力需求从头部大模型训练向千行百业推理应用扩散，金融、制造、医疗等传统行业及中小企业成为算力租赁核心客户，2026年 Q1 推理算力租赁增速达 85%，远超训练算力 35%。此外，国产模型出海带动需求，全球调用量排名前列的大模型中，中国模型连续数周超越美国，直接拉动国内智算云服务出口需求。中国信通院数据显示，2026 年一季度国内高端智算算力缺口超 35%，H100 单款芯片市场缺口达 43 万张，高端 GPU 交付周期最长延至 18 个月，供需失衡成为行业常态。算力租赁作为“化整为零”的算力供给模式，成为中小企业及科研机构拥抱 AI 的核心选择，可节省 90%以上的自建算力初始成本。根据科智咨询，2024 年，中国智能算力租赁市场规模达到 377EFlops（FP16 精度），同比增长 88%；预计未来三年，中国智能算力租赁市场规模年均复合增长率将保持在 53%，至 2027 年，中国智能算力租赁市场规模将达 1346EFlops。