受正回购余额下降的影响，8月债市杠杆率微降 0.1pct至 107.5%，仍处于近年来的偏低水平。分机构来看，商业银行杠杆率环比上升 0.2pct 至 103.8%，但较 2024 年 4 月前的中枢水平仍有明显差距；非银机构杠杆率环比下降 0.5pct至 116.9%，处于 22年以来的偏低水平。其中，证券公司杠杆率环比大幅下降 12.8pct至 215.1%，环比降幅超季节性，但绝对值仍处于近 3 年高位区间；保险与非法人产品杠杆率环比下降 0.4pct 至 113.8%，仍在 2022年以来的偏低水平。其中，保险公司正回购余额创历史新高，货币基金正回购余额同样上升，其他产品正回购余额下降但仍在偏高水平，而基金非货产品正回购降至 2023年以来的偏低水平，理财正回购延续小幅下滑已降至历史低位附近。8 月银行间日均质押回购成交量上升至 7.62 万亿，但余额月均值小幅下降至 11.71万亿。根据“月末债券托管规模/(月末债券托管规模-月均质押式回购余额)”的公式测算，8 月债市杠杆率环比下降 0.1pct于 107.5%，环比降幅处于往年同期的偏低水平，但绝对值仍处于近 3年来的低位附近。分机构来看，8 月商业银行正回购余额均值升幅明显大于债券托管量升幅，杠杆率环比提升 0.2pct 至 103.8%，但仍明显低于 2024年 4月以前水平；非银机构正回购余额均值下降，而债券托管量的降幅有限，杠杆率环比下降 0.5pct至 116.9%，仍然处于 22年以来的偏低水平。在非银机构中，证券公司杠杆率环比大幅下降 12.8pct至 215.1%，环比降幅高于季节性，但仍在近 3年来的偏高水平；保险与非法人产品杠杆率环比下降 0.4pct至 113.8%，仍在2022 年以来的偏低水平。其中，保险公司正回购余额创下历史新高，货币基金正回购余额同样上升，维持偏高水平，其他产品正回购余额虽有所下降，但仍处于高水平，而基金公司非货产品正回购余额回落至 2023 年以来的偏低水平，理财正回购延续了小幅回落的态势，已处于历史低位附近。