框1.1.解释2025年全球增长的韧性 全球增长预计将放缓0.5个百分点，降至2.8百分 0.6个百分点 观察到的变量，还反映了一系列因素的结合，包 括低于2025年4月初宣布的关税以及财政政策、 金融条件和人工智能（AI）投资等顺风。在世界 上的方法得出的同时，使用国际货币基金组织（ 行的模拟提供了一个自上而下的视角，揭示了什 么因素重要以及其重要程度。 4月4日的信息。它包含了美国法定关税税率上升 至约25%的内容，以及来自加拿大和中国的反制 措施。贸易政策的不确定性也显著增加，导致投 注：AI=人工智能；CTR=收取的关税率; 资激励减弱和金融条件收紧。中国和德国宣布的 ESTR=有效法定关税率;WEO=世界经济 展望 财政刺激只能部分抵消这些影响。综合来看，这 些因素在2025年减少了全球增长0.6个百分点, 消散，其他因素如更大程度地使用优惠贸易协 议和进口组成的变化可能会更加持久，并反映 宽松的金融条件。尽管在4月初收紧了金融条 关税影响减小。美国企业和家庭在2025年初提前 件，但2025年剩余时间内金融条件趋于宽松：股 购买外国商品，以预期未来关税和价格上涨，为一些 票价格上涨，许多新兴市场的主权利差缩小 有效法定关税率到年底降低到约18%，反映了 风险情绪，包括对人工智能的情绪。美国美元在 双边贸易协议和豁免的引入。贸易伙伴的反制 4月1日至12月底期间贬值了6%，与通常在美国 措施也有所减少。实际征收的关税率持续低于 关税持续上升后预期的升值相反。尽管这种贬值 ），在2025年12月时约为公布税率的一半。尽 需求－－可能反映了中期风险，但它为近期货币 管这一差距可能部分反映了运输延迟，但这应 政策提供了空间，并增强了新兴市场和发展中国