久立特材前期对高端产品的高强度投资或逐步进入收获期,单吨折旧开始下滑,吨毛利有望进一步提升。根据我们于 2021年 6月发布的《久立特材:三十而立,何以久立》深度报告,公司单吨产量折旧金额在 2017年达到第一阶段高点后开始下滑,这与公司 2006年底建成投产挤压机和 10年设备折旧期相吻合;公司在 2013-2016 年也陆续投入了大量资金对挤压机组生产能力升级改造及大修,同时合金公司也投建了年产 1 万吨高品质特种合金材料项目,核电精密管智能化及技术改造项目也陆续转固,这些项目预计在近两三年将折旧完毕,折旧强度的下降有望进一步提升公司盈利水平。