按照金德尔伯格(Kindleberger)的定义,泡沫是指资产价格在一段连续的投机过程中,经历急剧上涨,随后价格大幅下跌至崩盘的现象。从历史上看,资产泡沫从来不是新现象,而技术进步引发的科技股泡沫曾多次出现,以英国运河热、英国铁路热、美国咆哮的二十年代、美国科网泡沫最为典型,对当下市场具有较强的借鉴意义:(1)英国运河热(Canal Mania,1760s-1820s):18世纪后期到 19世纪初,在第一次工业革命和城镇化推动下货物运输需求激增,英国掀起运河修建狂潮,并演变为局部性的股市泡沫;(2)英国铁路热(Railway Mania,1820s-1860s):1820年代到 1860年代,第一次工业革命深化推动货物需求持续提升,运河热修建的运河无法满足需求,英国涌现铁路修建狂潮,并演化为大规模的股市泡沫;(3)咆哮的二十年代(Roaring Twenties,1900s-1920s):1900年代到 1920年代,第二次工业革命深化下,美国涌现出电力、通讯、汽车、化工为代表的新兴产业,推动美国经济和股市快速发展,并演变为 1920年代的科技和工业股泡沫,同时也是美国历史上第一个真正意义的现代科技股泡沫;(4)科网泡沫(Dot-com Bubble ):20世纪 90年代尤其是 1995-2000 年,投资者对以互联网为代表的信息技术过度乐观,大量资金涌入美股科技股尤其是互联网公司,并最终演化为大范围的科技股泡沫,是距今最近且影响深远的一次科技股泡沫。