为什么是现在？我们认为主要逻辑为：1）财务修复与估值重塑的困境反转，我们认为四家 公司均处 于财务模型的关键转折期，如美光面临存储价 格周期上扬，叠加 HBM 渗透率有望大幅提升；英特尔拆分进程受市场密切关注，或成估值关键；小马智行打开 L4 级自动驾驶商业化估值空间；超微电脑会计合规整改后，在 2/11 的 FY24Q2 业绩会表示有信心在 2/25 SEC 最后限期前发出此前滞留的财报，为公司重振旗鼓并重建投资者信心的关键拐点； 2）技术扩散周期的投资范式转变，AI 发展正从利好 Mag 7 的模型训练投入期转向推理应用爆发期，MIPS 对应的定制 ASIC 需求（美光）、应用落地（小马智行）等环节将进入加速阶段；3）地缘博弈下的产业保护红利，英特尔在 2024 年 11 月已获批 78.6 亿美元联邦补贴，用于在美国建设半导体设施，其中 22 亿美元已落实，分别于 2024 年底和 2025 年 1 月各到位 11 亿美元；美国政府芯片法案或将对美光提供最高 61.65 亿美元补助；小马智行在广 州启动自 动驾驶示范运营专线，在北京大兴机场和北京 南站等重要交通枢纽部署自动驾驶应用；政策催化使 MIPS 在本土产业链保护趋势中占据先机。