7.2.1全球股票市场 中国A股：站在百年变局的历史维度，A股正深度融入中国资产国际化与价值重估的进程之中。历经近年来金 融强国战略引领下的“刮骨疗毒和固本培元”，政策效果已初步显现，A股慢牛格局基本确立。展望2026年，A股 市，估值端的正向贡献短期仍具延续性。企业盈利拐点已现，后续缓慢修复将进一步夯实市场上行基础，盈利贡献 的提升有望助力市场打破“涨不过三年”的魔咒，结构性牛市也将向更多行业扩散。从驱动逻辑看，市场上涨将完 转换。当前A股正处于“牛市中继”的关键阶段，在慢牛格局稳固的基础上，2026年有望在政策发力与经济复苏的 共振下迈向长牛，甚至具备开启全面慢牛的潜力。配置方向上，新质生产力相关景气赛道将持续引领牛市主线，“反 内卷”背景下的困境反转领域亦有望否极泰来。建议超配（推荐）A股。 中国港股：2026年，香港国际金融中心的地位持续强化，在中国资产国际化进程提速的浪潮中，港股作为全球 在港股仍具性价比优势的背景下，海内外流动性的双重加持将继续支撑估值抬升。与此同时，中国经济基本面底部 夯实，核心价格指标逐步回暖，叠加人民币升值预期升温，海外资金对中国资产的重估进程将延续。2026年港股价 值重估行情值得期待，重点看好恒生创新药、恒生科技等核心板块。建议超配（推荐）港股。 美国股市：当前美股市场呈现鲜明的“K型”分化特征，尤其是AI概念股内部，投资逻辑正从早期的“赛道 红利”转向“个股质地”的硬核比拼。单纯依赖概念炒作或高资本投入的企业将逐步被市场淘汰，唯有具备清晰盈 利路径与核心竞争力的标的方能脱颖而出。流动性驱动的“融涨”行情具有阶段性，当前市场估值已处于历史高位 区间，核心资产自由现金流状况恶化，估值进一步扩张的空间受限。需警惕关键风险节点：OpenAl作为AI产业