综合前文对各主产国的分析，1、印度—26/27 榨季印度甘蔗基乙醇占比有望恢复，可能导致净食糖产量同比减少；2、泰国—甘蔗收购价的下调以及部分产区的病害料将令26/27 榨季甘蔗种植面积减少；3、欧洲—因糖价低迷，欧洲主要制糖集团向甜菜糖种植户提供激励措施，对自愿减少 2026 年甜菜交付合同约定量的种植户提供补贴、或激励农民将食糖储存至下一年度并减少甜菜种植面积等等，26/27 欧洲甜菜种植面积及糖产量料同比下滑。3、最大产糖国巴西—若后续天气正常，26/27 榨季巴西中南部甘蔗单产及产量预计将有所恢复，但制糖比预计将同比下调，当前国际机构对 26/27 榨季巴西中南部产量展望乐观，多在 4100-4300 万吨，但我们认为产量变数大，估产存在下修到 4000万吨左右及以下的可能性，需密切关注产区天气及制糖比变化。而需求方面，全球食糖消费年增速已明显放缓至 1%以内（StoneX 预计 25/26 榨季全球糖消费同比增长 0.5%，ISO 预计增长 0.6%），但总体还是平稳趋增态势，年增幅约 100 万吨。因此，26/27 榨季全球供应将受到低糖价的约束料有所收紧、需求料微增，全球产需前景有望改善，需密切关注主产国天气、糖料种植及产业政策变化情况，尤其是巴西天气及制糖比情况。若巴西中南部 26/27 榨季糖产量在 4000 万吨左右甚至以下的话，结合当前糖价水平已低于各主产国种植生产成本以及国际糖市对巴西糖供应的依赖，国际糖价继续下跌的空间预计不大。