(divcenter)图1：液冷系统原理图(/divcenter) 液冷技术根据冷却液体与发热器件是否直接接触，可分为接触式与非接触式两大类。接触式液冷以浸没式、喷淋式为代表，使冷却液与器件直接接触进行换热；非接触式液冷则以冷板式与热管式为代表，但以冷板式为主。其中，浸没式与冷板式均可进一步划分为单相（液冷无相变）与两相（液冷发生相变）两种热交换形式。当前主流液冷方案集中于冷板式与浸没式，喷淋式液冷在国内应用尚不广泛。 冷板式液冷是一种通过间接接触方式进行散热的液冷技术。其核心在于采用液冷板（通常为铜、铝等高导热金属构成的封闭腔体）与发热器件（如芯片）表面紧密贴合，将器件热量通过热传导转移至冷板。系统主要由冷却塔、冷却液分配单元（CDU）、一次侧与二次侧循环管路、冷却工质以及液冷机柜等部分构成；机柜内集成液冷板、设备内部管路、流体连接器及分液器等关键组件。其散热过程为一个两级热交换的封闭循环：在二次侧回路中，循环泵驱动冷却工质流经液冷板内部，通过强化对流换热吸收热量，温度升高；高温工质随后进入CDU内的换热器，将热量传递给一次侧冷却液，自身被冷却后重新参与循环。一次侧冷却液最终在冷却塔中将热量释放至大气环境，从而实现持续、高效的热量转移与散发。 浸没式液冷是以冷却液作为传热介质，将发热器件完全浸没在冷却液中，发热器件与冷却液直接接触并进行热交换的制冷形式。浸没式液冷系统室外侧包含冷却塔、一次侧管网、一次侧冷却液;室内侧包含CDU、浸没腔体、IT设备、二次侧管网和二次侧冷却液。使用过程中IT设备完全浸没在二次侧冷却液中，因此二次侧循环冷却液需要采用不导电液体，如矿物油、硅油、氟化液等。 单相浸没液冷是一种基于单相液体的直接接触式散热技术，其传热过程依靠冷却液的显热变化（即仅发生温度变化而不发生相变）。该系统主要由冷却塔、冷却液分配单元（CDU）、一次侧与二次侧循环管路、特定冷却工质以及浸没腔体等部分构成。其散热原理为：CDU中的循环泵驱动低温的二次侧冷却液从浸没腔体底部流入，使其直接流经并浸没竖直安装的IT设备，通过强制对流带走发热器件的热量；吸热升温后的冷却液从腔体顶部流出并返回CDU，在CDU内部的板式换热器中将热量传递给一次侧冷却液；一次侧冷却液随后通过外部冷却装置（如冷却塔）将热量最终排放至大气环境，从而形成一个持续、封闭的制冷循环。 两相浸没式液冷是一种基于相变传热的直接接触式散热技术，其核心特征在于作为传热介质的二次侧冷却液在吸热过程中发生液相至气相的相态转变，主要依靠物质的潜热（而非显热）实现高效热量传递。该系统主要由冷却塔、冷却液分配单元（CDU）、一次侧循环管路、具有低沸点特性的二次侧冷却工质以及密闭的浸没腔体构成。其散热过程为一个依靠相变与重力回流的自然循环：IT设备完全浸没于腔体底部的液态冷却液中，冷却液吸收设备热量后沸腾汽化；产生的高温气态工质密度降低，上升并汇聚于腔体顶部的气相区域，与安装在顶部的冷凝器进行换热，将热量通过CDU传递至一次侧冷却液并最终由冷却塔排至大气；冷凝后的低温液态冷却液在重力作用下回流至腔体底部，完成一个封闭的相变循环。其传热路径虽与单相浸没液冷类似，但二次侧冷却液仅在浸没腔体内部完成相变循环，无需外部泵驱，这是其与单相系统的关键差异。

冷却液分配单元（CoolingDistributionUnit,CDU）是液冷系统中的核心热管理设备，主要承担为二次侧冷却工质提供循环动力并对其再冷却的关键任务，高效转移IT设备产生的热量至外部冷却系统。具体而言，CDU通过内置泵组驱动冷却介质在密闭管路中循环，流经服务器等发热部件并吸收热量；吸热后的工质通过CDU内部换热器（如板式换热器）将热量传递给一次侧冷却回路，最终由冷却塔等外部设施将热量散发至大气环境。除基础的热交换与流体驱动功能外，现代CDU通常集成智能控制系统，可实时监测温度、流量等参数，动态调节泵速与阀门，以优化系统能效、响应负载波动并预防故障，从而确保数据中心稳定、可靠且经济运行。在机械结构方面，CDU常采用360度旋转接头、快速盲插接口等设计，支持灵活部署与便捷维护，有助于大幅降低数据中心运维停机时间。整体上，CDU主要由换热器、泵阀组件、传感器与控制系统等部分构成，共同实现高效、智能的液冷循环与热管理功能。 液冷板（LiquidColdPlate）是直接与芯片等高热流密度器件接触的核心传热部件，即换热器，通常由铜或铝等高导热金属精密加工而成。作为液体冷却系统的关键组件，其主要功能是通过内部流道将发热元器件（如芯片、IGBT模块、电池模组等）产生的热量高效传递给流动的冷却液，由冷却液将热量带至外部散热系统散发。其散热性能主要由两个核心指标决定：压降（反映液体流经内部微通道时的流动阻力，直接影响系统泵送功耗与流量分配）与热阻（定义为冷板两端温差与传热量的比值，值越低代表传热效率越高）。 液冷泵是液冷系统中的核心动力部件，主要承担驱动冷却液循环流动的关键职责。液冷泵确保冷却液持续流经服务器发热部件，及时吸收热量，并将热量输送至外部散热装置，实现高效热转移。液冷泵的性能直接决定了冷却液的循环流量与系统压力，进而影响整个液冷系统的散热效与稳定性。若泵的流量不足，则无法充分冷却发热部件，可能导致局部热量积聚、服务器温度升高，进而影响设备性能与使用寿命；若泵的压力不稳定，则会引起冷却液流动波动，破坏热传递的均匀性与可靠性。因此，液冷泵的选型与性能优化对保障数据中心热管理的稳定、高效运行具有重要意义。 液冷阀门作为液冷系统中的关键控制部件，主要用于对冷却介质（如水、氟化液等）的流量、流向及压力进行精确调节，以保障系统稳定高效运行，其选型与性能直接影响液冷系统的能效、控制精度与长期可靠性。阀门能够根据服务器实时发热量动态调节冷却液流量，避免过冷或散热不足，选型时需依据额定流量、流量系数（Cv值）等参数匹配实际需求，以优化能效并避免异常压降。在此基础上，阀门通常集成压力传感器或泄压装置以预防超压损坏，并可与止回阀配合防止流体回流，从而确保冷却介质定向稳定流动，提升系统整体安全性。通过上述对流量、流向及压力的综合调控，液冷阀门为液冷系统的高效、稳定与可控热管理提供了关键支撑。 冷却液是液冷系统中的核心传热介质，其性能直接决定系统的散热效率。常用的冷却液包括乙二醇水溶液、电子氟化液等，具备高导热性、低黏度、化学稳定性等特点，可高效吸收并转移设备产生的热量。根据传热机制的不同，当前市场上的冷却液主要分为单相液冷与两相液冷两类：单相液冷依赖冷却液在液态下的强制对流与显热吸收，技术成熟、系统稳定性高，但散热能力受限于工质比热容，通常需配合较大流量循环；两相液冷则利用冷却液吸热后发生相变过程中的潜热效应，单位体积散热能力更高，尤其适用于高功率密度场景，但其系统设计复杂、运维要求高，且存在潜在的泄漏风险。 液冷Manifold是位于机柜内的冷却液分配枢纽，主要连接CDU与服务器冷板，其功能是将来自CDU的冷却液均匀分配至各层单板，有效带走高热流密度元件产生的热量，确保设备在稳定温度下正常运行。该装置通常由供液/回液主管和多个分支节点构成，内部采用精密的流道设计，以保证冷却液均匀、高效流经每个散热单元。Manifold支持根据数据中心的实际散热需求进行定制，其分支口数量、间距及整体规格均可灵活调整，从而适配不同功率密度与机柜布局的液冷系统部署。 液冷接头是液冷系统中实现管路快速连接与断开的关键部件，其核心作用是在确保无泄漏的前提下，为冷却液流动提供可靠、可重复的连通与分离，即使在系统运行期间也能安全操作。该类接头主要用于液冷分配单元（Manifold）与服务器等设备之间的连接，根据对接方式主要分为两类：手插式接头需人工对准插拔，安装和维护相对复杂；盲插式接头则具备自动对接能力，尤其适合高密度部署与快速维护场景。盲插式设计通常具备一定的容错能力，可在一定偏差范围内实现准确、可靠的密封连接，有助于提升系统部署的灵活性与运维效率。

液冷行业产业链上游主要为产品零部件，包括接头、CDU、电磁阀、TANK、冷却液等。中游主要为液冷服务器，此外还包括数据中心的集成运维设施、产品及部件。服务器及相关集成产品主要用于下游行业，为云计算、人工智能及物联网等方面提供服务。国内下游行业主要包括互联网、金融、电信、政府、交通和能源等信息化程度相对较高的行业，涵盖智慧计算、电子政务、企业信息化、关键应用以及民生等相关领域，包括三大电信运营商，以及腾讯、阿里巴巴等互联网大型企业。 AI行业增长趋势进入了应用爆发期。进入2026年，行业预测AI行业将逐渐由技术竞争转变为商业价值的落地和变现，AI算力已从技术概念演变为驱动产业变革的核心生产力。2030年AI行业全球市场规模预计突破1.58万亿美元，并将持续呈指数级增长。 AI应用的爆发随即拉动了算力的增长。从需求端来看，AI大模型需求强劲，云计算持续维持上行周期。AI大模型的训练和推理过程是算力消耗的主要场景，其对算力的需求呈现出指数级增长的态势。 算力消耗增长的特点可归纳为两点：1、规模与密度的增大：全球AI推理算力规模呈指数级增长。为了训练参数量达十万亿级的超级模型，单一数据中心的规模从千卡级别迈向“万卡集群”甚至十万卡集群。这要求极高的数据吞吐量和极低的延迟。 2、芯片架构演变：GPU与ASIC并行，以NvidiaRubin架构为代表，计算单元不再是独立的服务器，而是演变为整机柜系统。通过NVLink等高速互联技术，一个机柜就是一个超级芯片。这种巨大的算力消耗，不仅推动了AI芯片和服务器市场的繁荣，也对数据中心的能源效率（PUE）和散热能力提出了前所未有的挑战，从而加速了液冷等高效节能技术的应用。从供给端来看，芯片技术快速迭代升级，算力规模、密度、强度高速升级。2026年1月9日，全球消费电子领域顶级盛会CES2026在美国拉斯维加斯收官，英伟达、AMD等全球知名芯片厂商均带来了在AI算力芯片领域的最新进展。从前沿芯片厂商的成果发布来看，全球AI算力平台的能力持续提升，与全球大模型的持续迭代升级共振。 AI行业的增长正倒逼算力密度的极致提升，而算力密度的提升对冷却方案提出了更高的要求，直接提高了液冷技术的市场地位，液冷市场在AI和算力增长推动下潜力巨大。随着数字经济的快速发展，数据中心的综合能耗将呈现快速增长趋势，作为“用能大户”更要为节能减排助力。而液冷技术不仅能有效解决高功率密度设备的散热问题，而且具备了高效、节能、环保、低噪声、节省空间等优势。这当中的核心逻辑是，在爆炸式增长的算力下，以空气为冷却介质的风冷系统，其散热功率已逼近物理极限，而液冷设备能够突破风冷极限。当单芯片功耗超过1000W（如NvidiaB200及后续R系列），或单机柜功率密度超过12KW时，传统风冷已在物理上失效或能效比极低。

泵是输送流体或使流体增压的机械设备，其核心功能是将原动机的机械能转换为流体的动能、势能或压力能。产品种类繁多、应用领域广泛、市场规模巨大。泵行业是典型的离散制造行业，具有强周期性特点，与宏观固定资产投资强相关。近年来，虽然传统工业领域的泵需求增长趋于平缓，但新兴市场，特别是与能源转型、数字化和生命科学相关的领域，为泵行业带来了新的增长动力。数据中心液冷系统的兴起，更催生了对高性能液冷泵的巨大需求。其中，离心泵的市场占比最大。流量大且均匀，广泛用于市政供水、暖通空调、冷却循环（含液冷）。 泵行业的下游应用极其广泛，覆盖了国民经济的各个部门。包括了工业、民用和交通等多个方面，但其共同特点是对性能的要求相对温和，且对成本高度敏感。随着产业结构的升级，下游市场的需求也在发生深刻变化。 全球泵市场广阔，预计未来保持稳健增长。根据调研机构Uresearch的数据，2024年全球泵市场规模为991.39亿美元，未来随着全球经济逐步回暖，以及清洁能源、数据中心、新能源汽车等下游关键领域的持续发展，预计到2030年全球泵行业市场规模将有望增长至1106.14亿美元。按需求结构看，泵行业的下游主要包括工业、民用、农业、商业配套等，分别占市场规模的71.5%、10.4%、10%、8.1%。 根据中国通用机械工业年鉴2024的数据，2023年，177家会员企业完成工业总产值727.92亿元，同比增长7.18%，增速比上年提升7.12个百分点；实现主营业务收入734.33亿元，同比增长7.16%，增速比上年提升4.56个百分点；实现利润总额67.23亿元，同比增长11.28%，增速比上年提升9.10个百分点；2023年我国泵行业CR5为26.76%，营业收入排名前五家的企业分别是凯泉泵业、南方泵业、连成集团、利欧股份、熊猫机械，竞争格局较为分散。其中凯泉泵业以全品类通用泵见称，产品矩阵覆盖核电、大型水利、石油化工、市政建筑及军工五大核心领域；南方泵业聚焦不锈钢冲压焊接多级离心泵，产品可应用于液冷领域；连成集团是国内工业泵及流体系统解决方案的传统强企，其中化工流程泵与大型双吸中开泵为核心优势品类，产品主要应用于石油化工、水利市政及建筑消防领域；利欧股份主打屏蔽泵、潜水泵及污水泵，公司屏蔽泵实力对标国际龙头企业，是华为液冷服务器供应商；熊猫机械专注智慧水务与二次供水设备，为全国近千家供水企业提供智慧水务解决方案。 冷板式液冷系统中，液冷泵主要部署在冷却分配单元CDU中，以及机架热交换模块，是驱动冷却液循环的核心动力组件。其通过精准控制流速与压力，确保服务器产生的热量经冷板高效传递至外部散热系统。冷板式系统以高压离心泵、磁力驱动泵为主。浸没式液冷系统中，泵配置的常规方案是将泵体嵌入CDU模块，降低故障节点并提升系统紧凑性。在超算中心、加密矿场等特殊场景，则采用外置泵组应对超大流量或腐蚀性介质需求。浸没式系统优先采用无密封磁力泵、齿轮泵。目前机械泵主要用于一次侧，屏蔽泵用于二次侧，对静音、功耗要求比较高，其中小型屏蔽泵用于分布式CDU，偏大型泵用于机柜或集中式CDU。从价值量分布来看，室内侧总价值超过室外是行业共识。 与传统泵行业相比，液冷泵为了满足数据中心等关键应用的高要求，普遍采用磁悬浮和磁力驱动等先进技术。在数据中心液冷系统中，磁力驱动泵因其高可靠性和安全性而被广泛采用，尤其是在喷淋式和浸没式冷却系统中，这些系统对泄漏的容忍度为零。在密封技术方面，由于液冷介质在服务器内部循环，甚至直接接触电子元件，因此必须采用屏蔽泵或磁力泵。在可靠性方面，特殊的行业性质往往要求液冷泵有更长的平均无故障时间，这就要求液冷泵有极高的可靠性。在材质和噪音方面，液冷设备常用到特殊冷却液，比如乙二醇溶液、氟化液等，要求泵件材料有特殊的电化学稳定性，并且有着严苛的噪声控制要求。 液冷泵的市场规模与数据中心液冷市场的整体发展紧密相连，全球数据中心液冷泵市场正处于高速增长期。随着AI大模型训练和推理对算力需求的指数级增长，服务器芯片功耗和单机柜功率密度持续攀升，传统风冷散热已触及物理极限，这为液冷技术的普及提供了强大的市场驱动力。根据TrendForce相关数据，AI数据中心的液冷渗透率将从2024年14%大幅提升至2025年33%，并于未来数年持续提升。 根据Bernstein的报告估算，数据中心每GW对应支出为350亿美元，冷却系统约占其中4%，即14亿美元。再根据华为发布的AIDC白皮书中风液冷混合部署方案，液冷需求不少于70%，且还在不断上升，故数据中心每GW的液冷需求价值量约为9.8亿美元。以冷板式液冷系统为例，一次侧价值量占比约30%，；二次侧中，CDU价值量占比25%，Mainfold和快速插头约占20%，冷却介质约占5%-8%，管路和部分泵阀约占15%-18%。 目前，全球液冷泵市场尚未形成绝对的垄断格局，但头部厂商的市场份额正在逐步集中。当前液冷泵市场主要分为两类竞争者，一类是传统泵企业如南方泵业、格兰富等，另一类是新兴的电子水泵企业，如飞龙股份、新沪、申鹏等。在国际市场，格兰富（Grundfos）、威乐（Wilo）等欧洲泵业巨头凭借其深厚的技术积累和品牌影响力，在高端市场占据领先地位。在中国市场，飞龙股份凭借其磁悬浮液冷泵的技术突破，已成为国内市场的领导者；大元泵业则通过其子公司合肥新沪在屏蔽泵领域的深耕，成功切入维谛技术（Vertiv）、英维克等核心客户的供应链，成为市场的重要参与者。

阀门是一种压力管道元件，用来改变管路断面和介质流动方向、控制输送介质的压力、流量、温度。阀门作为工业设备的重要组件，广泛应用于流体控制系统中，通过调节和阻断介质的流动，实现设备的安全、稳定运行。阀门行业在石油化工、电力、冶金、水处理等领域发挥着关键作用，其性能直接影响到整体系统的运行效率与安全性。工业阀门的种类众多。按用途可分为截断阀、止回阀、安全阀、调节阀和分流阀等；按工程压力可分为真空阀、低压阀、中压阀、高压阀和超高压阀等；按介质温度可分为超低温阀、低温阀、常温阀、中温阀和高温阀等；按驱动方式可分为自动阀、动力驱动阀、手动阀等；按阀体材料可分为金属材料阀门、非金属材料阀门、金属阀体衬里阀门等。传统阀门行业的下游应用极为广泛，主要集中在重工业领域：石油天然气（管线输送、开采炼化）、能源电力（火电、核电、水电）、化工（各类耐腐蚀工艺流程）、水处理（市政供水、污水处理）、建筑、造纸、医药等。 数据中心液冷系统对阀门的可靠性、密封性、耐腐蚀性和精准控制能力要求极高。随着AI大模型训练需求爆发，数据中心从风冷向液冷转型，催生了液冷阀门这一高增长细分赛道。这不仅仅是传统阀门的简单应用，而是基于高可靠性、零泄漏要求的新物种。 阀门是在流体系统中，用来控制流体的方向、压力、流量的装置，是使配管和设备内的介质(液体、气体、粉末)流动或停止并能控制其流量的装置。阀门作为管路流体输送系统中的控制部件，主要用于改变通路断面和介质流动方向，具有导流、截止、节流、止回、分流或溢流卸压等功能。阀门的种类多样，按用途可分为关断阀、止回阀、调节阀、安全阀、分流阀等。 从四大关键位置的阀门配置方案来看，根据作用的不同，对阀门的需求呈多样化，且高价值量方向发展。第一在泵出口单元，采用“闸门^+静音止回阀+压力传感器”标准化配置，压损小，且可以实现泵体检修时的可靠隔离，防止冷却液倒流。第二，CDU前后，进口侧串联10-200目Y型过滤器与压力表，滤除冷却液杂质；出口侧配置电动调节阀与流量计，实现流量闭环控制；旁通管路增设手动平衡阀，用于系统调试阶段的水力平衡校准及故障工况下的备用流通。第三，机柜分支管路中，入口需配置手动平衡阀或自动平衡阀，出口装设球阀实现单柜快速隔离。第四，在系统高点与低点，高点设置自动排气阀；低点安装球阀或闸阀作为排污阀。 根据调研机构PrecedenceRESARCH的数据，2025年全球工业阀门市场规模估计为866.7亿美元，预计从2026年的977.7亿美元增长至2035年约2734.9亿美元，2026年至2035年复合年增长率为12.18%。根据观研天下的相关测算，我国阀门市场的下游主要是油气、能源、炼化、化工、废水，分别占比17%、14%、13%、11%、7%。 根据中国通用机械工业年鉴2024的数据，2023年149家重点联系企业实现营业收入579.6亿元，同比增长9.77%；实现利润总额55.47亿元，同比增长2.52%。2023年我国阀门行业CR5为24.71%，排名前五的有纽威阀门、苏盐阀门、远大阀门、神通阀门和中核苏阀。其中纽威阀门作为国内工业阀门出口领军企业，产品矩阵覆盖球阀、蝶阀、闸阀、截止阀等全品类，其深海阀门与高温高压特种阀门技术达国际先进水平；苏盐阀门聚焦石油开采领域，产品适配陆地与海洋油气田高抗硫、耐腐蚀环境，市场覆盖中国石油所有上游企业；远大阀门产品涵盖闸阀、截止阀、蝶阀等通用品类，主要面向冶金、给排水及建筑领域；神通阀门主要从事新型特种阀门研究、开发、生产与销售，产品广泛应用于冶金、核电、火电、煤化工、石油和天然气集输及石油炼化等领域；中核苏阀背靠中核集团，专注特种阀门领域，是国内核电阀门领域的领军企业，国内三大核电集团核电阀门主力供应商，其研制的主蒸汽隔离阀填补了国内空白。 液冷系统中，阀门为核心组件之一。根据IDC预测，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。液冷阀门市场规模也随之增长。随着芯片功耗从350W迈向700W甚至1000W，对于阀门选择的要求也随之提高，流量要求更大，则需要通径更大、流阻更低的阀门。同时，随着液冷改造的需求提升，老旧风冷数据中心PUE不达标，急需改造，也为液冷带来大量阀门替换需求。根据全球阀门龙头BELIMO数据，IDC领域液冷阀门需求密度为3.6-5.4亿元/GW。产品类型差异对价值占比影响显著。流量阀单价为普通调节阀的1.5倍左右，能量阀更是普通阀的2-2.5倍。 液冷阀门的技术趋势，正朝着智能化与模块化升级，芯片与控制算法自主化成为企业核心竞争力。智能化集成指通过嵌入传感器与通讯模块，实现阀门状态实时检测、故障预警与远程控制。模块化设计指简化系统集成与扩容流程，快速接头阀门已成为高密度数据中心标配。除此之外，核心部件不断升级，向低功耗、高防护等级迭代。 不同于传统的工业阀门，液冷阀门以极高的专业性壁垒，形成明显的金字塔形市场结构。当前国内液冷阀门市场以外资品牌为主导。BELIMO、西门子等品牌占据主要份额，以Staubli为首的少数欧美企业更是掌握了最高端的盲插（BlindMate）技术和核心专利，制定了行业标准（如OCP规范），占据了全球及中国高端市场的主导份额。以中航光电、三花智控、盾安环境为代表的国内龙头，分别从军工流体和家电热管理领域切入，技术指标已逼近国际大厂，正在国内大模型厂商（阿里、百度、字节）和服务器厂商（华为、浪潮等）中快速提升份额。伟隆股份等企业已构建差异化竞争优势，其为北美某微软IDC项目提供阀设备，成为国内少数拥有北美大客户的企业。

飞龙汽车部件股份有限公司始建于1952年，1964年起专业生产汽车配件，拥有逾60年汽车零部件制造积淀，是国内重要的汽车零部件生产基地及河南省汽车零部件核心出口基地。公司专注于汽车及民用领域热管理部件的研发、制造与销售，已形成覆盖传统燃油车、新能源汽车与泛工业液冷的产品矩阵，核心产品涵盖机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体等传统发动机热管理部件，电子水泵、温控阀、多通阀、热管理集成模块等新能源热管理部件，以及高精密液冷泵、系统级冷却组件等工业液冷产品；应用场景由传统车用领域延伸至新能源汽车、氢燃料电池、充电桩液冷、5G基站、数据中心（IDC）液冷、数据中心液冷、储能及光伏系统冷却等新兴场景，具备多赛道协同的热管理解决方案能力。 2019-2024年整体呈持续增长态势，从约26.4亿元稳步提升至约47.2亿元，六年内实现营收规模接近翻倍，成长动能充足。增速表现：同比增速波动较大，2019年为负增长，2021年逐步回升至约17%，2022年增速回落至约5%，2023年冲高至约26%的阶段性峰值，2024年回落至约15%，整体保持中高速增长区间。 公司归母净利润整体呈陡峭上升趋势，2024年规模突破3亿元，较2019年的约0.7亿元实现四倍级增长，盈利规模扩张幅度远高于营收，经营效率显著提升。同比增速波动剧烈，2020年高增后2022年短暂回落，2023年爆发至210%左右的峰值，2024年回落至30%附近的稳健区间。 毛利率整体维持在17%-24%区间，净利率2019-2022年呈缓慢下行趋势，2022年触底后逐步回升，2024年回到约22%水平，显示公司产品盈利能力逐步修复。净利率波动与毛利率基本同步，2022年触底约2%后快速抬升，2024年提升至约7%，盈利效率显著改善。 销售费用率从2019年约6.2%持续下行至2024年约2.3%;管理费用率在6%-7%区间小幅波动，2022年短暂冲高后回落，整体保持稳定;研发费用率从2019年约7%缓慢降至2024年约5.8%，仍维持在较高水平;财务费用率从2019年约1.1%持续下行，2022年后趋近于0甚至为负，公司偿债压力减轻。 (divcenter)图39：2019~2024公司各项费用率情况(/divcenter) 飞龙股份在数据中心液冷赛道布局较为积极。公司成立子公司安徽航逸科技有限公司，专注于数据中心、风光储能等民用领域液冷泵的研发与销售，核心产品为IDC液冷循环泵，可提供覆盖16W至22kW功率范围的全系列解决方案，其自主研制的22kW大型IDC液冷泵已顺利通过知名客户验证与认可，正式进入批量交付阶段。2025年12月，旗下航逸科技更是举行了L-iBC平台In-RowCDU液冷循环泵HP22K的批量交付仪式，产品将发往海外，标志着其在数据中心液冷领域迈出了关键一步。

浙江大元泵业股份有限公司起源于1990年，是拥有近30年品牌历史的全球知名品牌民用水泵提供商，同时也是国内屏蔽泵行业的高新技术及领军企业。公司产品主要分为民用泵和屏蔽泵两大类。民用泵分为农泵和商泵，其中农泵主要以小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵为主，该类产品被广泛应用于农林畜牧等领域；商泵主要以管道泵、多级泵、排污泵等产品为主，主要用于企业生产与居民生活、城市与乡村建设、环境保护与水务管理等领域。屏蔽泵分为家庭用屏蔽泵、工业用屏蔽泵、高压电子水泵，主要用于热水或其他特殊介质的输送与循环，应用领域主要包括家庭场景下的水循环(含家用电器配套)、化工、制冷、新能源(氢能源)汽车、半导体与电子工业、核电、风电、激光、信息基础设施、航天工业、船舰制造等方面。 2019-2024年营收整体呈波动增长态势，从约2.9亿元提升至约6.1亿元，六年内实现规模翻倍以上，成长动能充足。同比增速波动剧烈2020年冲高至约32%，2021年回落至约6%，2022年回升至约24%，2023年转负至约--10%，2024年再度冲高至约33%，显示出较强的业绩弹性与周期属性。 归母净利润整体呈波动增长态势，2022年达到约9100万元的阶段性峰值，2023年回落至约3600万元，2024年回升至约6200万元，六年内整体实现盈利规模的显著扩张。同比增速波动剧烈，2021年小幅下滑后，2022年冲高至约170%的峰值，2023年回落至约-60%，2024年再度回升至约70%。 毛利率整体维持在23%-33%的较高区间，2019-2021年呈缓慢下行，2022年冲高至约33%的阶段性峰值后逐步回落，2024年稳定在约28%。净利率波动与毛利率基本同步，2021年触底约8%后快速抬升，2022年达到约18%的高点，2023年回落至约7%，2024年修复至约10%。 费用结构整体可控，研发投入稳定。销售费用率波动较大，2019年约10%，2022年回落至约4.7%，2023年冲高至约8.3%，2024年回落至约5%；管理费用率整体在3.5%-5.5%区间小幅波动，2022年触底后逐步回升，2024年约5.5%；研发费用率从2019年约4.7%缓慢抬升至2024年约6%，持续保持较高投入，为技术迭代与产品竞争力提供保障；财务费用率长期维持在0%附近，2022-2023年甚至为负。 大元泵业深耕液冷领域，以屏蔽泵为核心产品，构建了零泄漏、高性能、高可靠性的技术壁垒。其独创的磁液耦合传动与军工级密封设计，满足英伟达GB300服务器严苛要求；超高压强（10MPa以上）与±1%流量精度，适配AI高密度散热。产品获维谛技术认证，成为国内唯一进入英伟达供应链的屏蔽泵供应商。应用场景覆盖数据中心、新能源汽车、储能及风电，并进军核电领域，实现多领域协同布局。

公司成立于1991年，2010年12月在深交所挂牌上市，注册资本19.21亿元，是国内泵行业唯一一家国有控股上市公司，现为无锡市市政公用产业集团核心控股子公司。南方泵业智造事业部拥有适配各行业专用的不锈钢冲压泵、端吸泵、管道泵、中开泵等领先行业的全系列节能产品，核心产品“冲压焊接多级离心泵”获评国家级制造业单项冠军产品称号，销量亚洲第一、全球前二。业务聚焦环保水处理、市政水利、暖通空调等十大赛道，提供定制化节能泵及解决方案。 2019-2023年营收整体在12.6亿-17.0亿区间波动，2024年回落至约14.7亿元，呈现先增后降的周期特征。 公司归母净利润长期处于亏损状态，2020年亏损规模最大（约-21亿元），2021年亏损收窄，2022-2024年亏损幅度持续缩小，2024年已接近盈亏平衡。同比增速波动剧烈，2020年亏损扩大导致增速大幅下行，2021年后亏损逐步收窄，增速由负转正并持续抬升，2024年增速回升，公司减亏成效显著。 毛利率整体保持在20%-40%的高位区间，2019-2022年小幅回落，2023年冲高至峰值后略有回落。净利率与毛利率走势高度背离，2020年触底至-130%左右的深度亏损，随后快速修复并在2022年转正至约0%区间，2024年维持微利。 销售费用率波动较大；管理费用率整体在8%-10.5%区间波动，2022年触底后逐步回升，2024年约10%；研发费用率长期稳定在5%-6%区间，持续保持较高投入；财务费用率从2019年约2%持续下行，2023-2024年趋近于0。 南方泵业在泵阀领域深耕高效机房与数据中心风冷市场，以TD、NIS、NSC系列产品实现冷却水循环与自然冷源协同；同时针对储能、风电等新能源场景，推出具备宽幅电压检测、高盐雾耐受能力的专用泵，满足极限工况需求。在液冷赛道，公司实现冷板式与浸没式技术并行发展，以高密度适配和模块化设计覆盖多元算力场景，助力数据中心PUE降至1.2以下。

伟隆股份是专业从事给排水阀门及燃气产品设计研发、生产制造、销售服务的高新技术企业。公司成立于1995年，总部位于青岛市高新区，生产基地分布于青岛市、莱州市、沙特和泰国，并在美国、英国、香港、沙特、泰国设立控股子公司。公司主要生产球墨铸铁、铸钢、不锈钢等材质的闸阀、蝶阀、止回阀、过滤器、排气阀、减压阀、报警阀、雨淋阀、平衡阀、偏心半球阀、调流阀、倒流防止器、消防栓、燃气阀等系列产品，包括150多个型号、2,000多个规格。产品应用于市政给排水系统、污水处理系统、消防给水系统、空调暖通系统、智慧节能系统及燃气系统等下游应用领域。 2019-2024年营收整体呈波动上升态势，从约3.6亿元增长至约5.8亿元，六年内实现稳健扩张。 归母净利润整体呈波动增长态势，从2019年约0.53亿元增长至2024年约1.31亿元，六年内实现超2倍扩张。 毛利率整体维持在32%41%的高位区间，2019-2021年小幅回落至约33%，随后持续抬升，2024年达到约40%，体现出公司产品盈利能力持续增强。净利率与毛利率走势基本同步，盈利效率始终保持在较高水平，盈利质量稳健。 销售费用率从2019年约8.3%逐步回落至2023年约5.6%，2024年回升至约6.5%，整体呈优化趋势；管理费用率在5%-7%区间小幅波动，2021年触底后逐步回升；研发费用率从2019年约6%缓慢降至2024年约4.6%，仍维持在较高水平；财务费用率2022年后持续为负，公司利息收入覆盖支出，偿债压力小、财务结构健康。 伟隆股份深耕水阀领域三十余年，凭借中国船级社、欧盟CE、英国WRAS、美国UL/FM/NSF等全球权威认证，以及沙特阿美亚洲唯一消防阀门合格供应商的资质，构建起深厚的海外渠道壁垒。公司通过在美国、英国、沙特、泰国等地设立子公司及投建产能，实现了渠道与生产的全球化布局，产品销往70多个国家和地区。在数据中心液冷赛道，公司自2018年起切入，现已形成覆盖冷却塔、管路及CDU一二次侧的成熟阀门产品，并凭借较短的交付周期向微软印尼等国际数据中心项目批量供货。随着客户认可度持续提升，液冷阀门业务有望成为公司继传统水阀之后的又一增长极。

苏州纽威阀门股份有限公司成立于1997年，2014年在上交所上市，是国内规模领先、具备全球竞争力的工业阀门龙头企业。公司专注于工业阀门的研发、生产与销售，产品涵盖球阀、蝶阀、闸阀、截止阀、核级阀门、超低温阀门、调节阀、水下阀、安全阀以及井口石油设备门等，其质量和持续创新能力已经得到全球行业内各主要最终用户和工程公司的认证，并被广泛应用于石油天然气、炼化、LNG、核电、船舶海工、新能源等领域。 2019-2024年营收整体呈持续增长态势，从约30.6亿元提升至约62.4亿元，六年内实现规模翻倍，成长动能强劲。 归母净利润呈先抑后扬的V型走势，2021年触底至约3.8亿元后持续修复，2024年回升至约11.6亿元，整体实现盈利修复与扩张。 毛利率整体维持在28%-38%的较高区间，2019-2021年呈缓慢下行，2021年触底约28%后持续抬升，2024年冲高至约38%。净利率与毛利率走势基本同步，2021年触底约后逐步抬升，2024年提升至约19%，盈利效率持续改善。 销售费用率从2019年约10.4%逐步回落至2024年约7.2%，整体呈优化趋势；管理费用率在3.5%-4.5%区间小幅波动，2022年触底后逐步回升；研发费用率：从2019年约3.5%缓慢抬升至2022年约4.4%，后回落至2024年约2.7%，仍保持一定技术投入；财务费用率2022年后持续为负，公司偿债压力小。 纽威股份依托在亚太、北美、中东等主要市场设立的子公司、区域库存中心及经销商网点，构建了完善的全球化销售渠道。作为国内领先的阀门品牌商，公司在全球市场中与海外品牌商、国内品牌商及代工厂并存，凭借高端市场准入资质占据竞争优势，已取得多项国际质量认证，是国内首家获得API6DSS认证的阀门制造商，也是唯一获得全球石油公司合格供应商资格或成为其战略供应商的国内企业。此外，公司累计获得专利超160项（其中发明专利49项），在高压、强腐蚀、极端温度等特殊工况领域持续攻关，为高性能阀门产品的转化提供了坚实的技术基础。

浙江三花智能控制股份有限公司1984成立，于2005年深交所上市，是全球领先的热管理与流体控制解决方案提供商。其以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心，专注于冷热转换、温度智能控制的环境热管理解决方案开发，致力于建筑暖通、电器设备和新能源汽车热管理领域的专业化经营。公司业务主要分为制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务。制冷空调电器零部件业务致力于建筑暖通、电器设备专业化经营，主要产品包括四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵等，广泛应用于空调、冰箱、冷链物流、洗碗机等领域；汽车零部件业务专注于汽车热管理领域的深入研究,主要产品包括冷媒阀、换热器、泵类、水阀，以及新能源车热管理集成组件等，广泛应用于新能源汽车和传统燃油车。 2019-2023年营收呈快速扩张态势，从约121亿元增长至约279亿元，2024年回落至约240亿元，整体呈现先增后降的周期特征。 归母净利润呈持续增长态势，从2019年约14.6亿元增长至2024年约32.4亿元，六年内实现超1倍扩张，2021年达到阶段性高点后稳步抬升，盈利规模持续扩大。 毛利率整体维持在25%-30%的稳健区间，2020年触底约26%后逐步回升，2022年后稳定在约28%。净利率与毛利率走势基本同步，2020年触底约11%后逐步抬升，2024年提升至约14%，盈利效率持续改善。 销售费用率从2019年约5%持续回落至2024年约1.8%，降幅显著；管理费用率在5.5%-6.5%区间小幅波动，整体保持稳定；研发费用率长期稳定在4.5%-5%区间，持续保持较高投入；财务费用率从2019年约1%持续下行，2021年后趋近于0甚至为负。 三花智控作为热管理零部件领域的龙头企业，依托四十余年在流体控制与精密制造领域的技术积累，实现了从单一零部件到全面解决方案的拓展。公司产品覆盖制冷与汽零两大业务领域，包括阀类（四通换向阀、电子膨胀阀等）、泵类（电子水泵、Omega泵等）及换热器等核心零部件。凭借热泵系统的零部件同源优势，公司快速切入液冷服务器赛道，其微通道换热器、电子膨胀阀等产品已成功进入华为、曙光的供应链，适配高功率机柜散热需求。同时，公司凭借规模化量产能力和完善的品控体系，能够快速适配液冷工况并实现成本控制，其核心产品如四通换向阀、电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件等在全球市场占有率居前，客户覆盖开利、松下、格力、美的等全球空调主机厂，以及比亚迪、蔚小理、丰田、大众等主流车企。

浙江盾安人工环境股份有限公司成立于1987年，2004年在深交所上市，总部位于浙江诸暨，是全球制冷元器件行业龙头企业。公司主营制冷阀件、换热器、压力容器及新能源汽车热管理部件，产品广泛应用于家用及商用空调、热泵、冷链、新能源汽车、数据中心液冷等领域。作为国内核电HVAC产品最齐全的核心供应商之一，公司具备核电暖通系统总包资质，并在全球布局智能控制元器件与传感器产业。目前公司下辖39家子公司（含8家海外公司），在美、日、泰等国设有研发及制造基地，依托深厚的技术积累与全球化客户资源，盾安环境在制冷配件与热管理赛道具备显著规模与成本优势，是国内热管理产业链重要核心供应商。 2019-2024年营收整体呈波动上升态势，从约91亿元增长至约127亿元，六年内实现稳健扩张。 归母净利润呈V型反转走势，2020年深度亏损约10亿元，2021年起持续减亏，2022年扭亏为盈至约8.4亿元，2023年短暂回落至约7.4亿元，2024年修复至约10.4亿元，整体实现从巨亏到盈利的显著改善。 毛利率整体维持在16%-19%的稳健区间，2021年小幅回落至约16%后逐步抬升，2023年冲高至约19%，2024年回落至约18%。净利率与毛利率走势高度背离，2020年触底至-.14%的深度亏损，2021年快速修复转正至约4%，2022年冲高至约8%，2023年短暂回落至约6%后，2024年修复至约8%，盈利效率持续改善。 销售费用率从2019年约4.9%逐步回落至2024年约2.6%，整体呈优化趋势；管理费用率在3%-4.2%区间波动，2021年触底后逐步回升，2024年约3%；研发费用率长期稳定在3.8%-4.2%区间，持续保持较高投入；财务费用率从2019年约2.4%持续下行，2024年趋近于0。 目前，公司已形成制冷核心部件、商业制冷设备、新能源热管理的多元化产业格局。制冷配件业务方面，公司在制冷配件领域拥有丰富的产品线，包括电子膨胀阀、四通阀、截止阀等，广泛应用于家用和商用空调领域，满足市场对高效、节能制冷配件的需求。制冷空调设备方面，公司提供多样化的制冷空调设备，如冷水机组、空气源热泵等，应用于商业楼宇、工业生产以及核电、轨道交通等特殊行业。新能源汽车热管理方面，公司积极拓展新能源汽车热管理业务，产品包括主要产品包括冷媒侧阀件、水侧水泵及阀件、OBD智能电控产品等，并通过收购上海大创汽车技术有限公司，增强了研发实力，产品已获得市场广泛认可。 (divcenter)图74：主要产品(/divcenter)