制度性交易成本指的是投资者每次买卖证券所需要支付的非理性交易费用，也称为非直接交易费用。制度性交易成本可以通过不同的投资组合被证明，这是由于在跨国指数、市场指数交易情况下，对在各国市场进行大宗交易所带来的交易成本效应所致。



一、定义

制度性交易成本是指投资者参与股票交易时支付的费用，是现实投资环境中的非理性交易成本。此类成本可以直接通过参与交易计算，也可以折算为“千分之几”的投资组合来计算，两种方法对制度性交易成本评估均有用。

制度性交易成本包括投资者在股票交易中额外支付的各种费用，如服务费、手续费、佣金和交易税，等等。这些各种费用都具有非理性性质，既不能完全通过理性分析预测，也无法根据市场规律完全消除。此外，当投资者步入某市场投资时，由于制度性交易成本的存在，投资额的增长也会随着其赎回额的减少而减少。

二、影响制度性交易成本的因素

1、股票交易手续费

进入股市买卖股票所产生的相关费用叫做股票交易手续费，通常以股票价格的“百分比”计算，其中对卖出股票的手续费比对买入股票的手续费高出较多。此外，投资者购买股票的手续费也会随着购买的股票量和股票价格的变化而发生变化。

2、投资者类型

不同的投资者在进行股票交易成本上也有所不同，一般而言，机构投资者的制度性交易成本比个人投资者要低，这是因为机构投资者有显著的使用市场法的优势，也更加灵活能够控制制度性交易成本。

3、市场规模

制度性交易成本也取决于市场规模，一般而言，大型股票市场的制度性交易成本会较小，而小型股票市场的制度性交易成本则会非常昂贵，甚至超出投资收益。

三、制度性交易成本对投资者的影响

1、削弱实际投资收益

制度性交易成本会降低投资者的实际投资收益，将会影响实际投资收益。当有利于投资者的特定市场交易机会出现时，由于面临不必要的交易成本，投资者也可能因此错失此机会。

2、降低投资者的风险承受能力

传统的资产配置模型已经将“制度性交易成本”作为投资者风险承受能力的一个重要禁令４，以减少投资者的实际投资收益。因此，投资者应仔细考虑其投资收支及相应的比较利益来进行资产配置，以减少其制度性交易成本的影响。

3、提升交易费率

制度性交易成本会直接影响投资者的投资收益，在许多情况下，它也使交易费率较低时不利于投资者，