2025年一季度CAREC地区GDP平均增长6.0%，吉尔吉斯斯坦以13.1%领跑、格鲁吉亚9.8%、塔吉克斯坦8.2%紧随其后。服务业增长7.6%成为主引擎，但采矿业增速分化明显——哈萨克斯坦从收缩5.1%恢复至增长6.1%，乌兹别克斯坦从增长3.8%转为收缩1.5%。中亚学院这份季度经济监测报告从GDP增长、通胀、货币政策到贸易收支，系统呈现了CAREC地区的经济景气度与结构性变化。
CAREC地区经济总览——服务业与制造业双轮驱动
Q1平均增长6.0%，多国增速领先
2025年一季度，CAREC地区实际GDP平均增长6.0%，略低于2024年四季度的6.1%和三季度的6.3%，仍处于高位。成员国中，吉尔吉斯斯坦以13.1%的同比增速领跑所有成员国，格鲁吉亚增长9.8%、塔吉克斯坦增长8.2%紧随其后。乌兹别克斯坦从6.2%升至6.8%，巴基斯坦从1.5%升至2.4%。哈萨克斯坦同比增长5.6%，略低于前季度的6.9%但仍处高位。蒙古国从4.7%放缓至2.4%，阿塞拜疆从2.3%放缓至0.3%。中国一季度增长5.4%，二季度略微放缓至5.2%。国际金融机构预测2025年和2026年大多数CAREC成员国增速将有所放缓，但仍将保持在4-5%以上。
服务业增长7.6%成最大引擎，制造业稳健扩张
服务业仍是CAREC地区增长最具活力的部门。2025年一季度服务业增加值平均同比增长7.6%，略低于前季度的7.9%。吉尔吉斯斯坦服务业增长15.6%（高于前季度的14.0%），格鲁吉亚增长11.9%（高于前季度的6.3%），蒙古国从6.0%加速至7.1%。制造业增加值平均同比增长5.6%，高于前季度的4.7%。吉尔吉斯斯坦受食品和非金属矿物生产扩大推动增长21.0%，乌兹别克斯坦从6.2%升至8.7%，哈萨克斯坦从8.9%小幅放缓至8.8%，中国制造业Q1增长6.8%、Q2增长6.5%。
采矿业分化与通胀走势
采矿业增速差异显著
采矿业增速在各成员国间差异明显。哈萨克斯坦采矿业从2024年四季度收缩5.1%恢复至2025年一季度增长6.1%，主要受益于田吉兹油田产能扩大。格鲁吉亚采矿业增长12.9%，部分抵消了2023年以来的大幅收缩。但蒙古国从9.5%大幅放缓至0.8%，乌兹别克斯坦从增长3.8%转为收缩1.5%，阿塞拜疆从增长2.0%转为收缩3.4%，吉尔吉斯斯坦从增长7.5%转为收缩3.6%。巴基斯坦采矿业已连续六个季度收缩。化石燃料仍占采矿业主导地位，但关键材料开采新机遇正在出现。
通胀平均6.3%，哈萨克斯坦11.8%居首
2025年6月CAREC地区CPI平均同比上涨6.3%，较2024年12月高出1个百分点。哈萨克斯坦通胀升至11.8%（食品价格9.6%），吉尔吉斯斯坦8.0%（食品10.1%），蒙古国和乌兹别克斯坦在8-9%区间浮动。巴基斯坦从峰值38%大幅回落至3.2%，中国仅0.1%低位运行。食品价格除蒙古国外普遍加速上涨——吉尔吉斯斯坦食品通胀10.1%超过整体通胀，格鲁吉亚食品8.3%高于整体水平。尽管通胀升温，2025年二季度CAREC成员国货币政策并未进一步收紧，巴基斯坦、塔吉克斯坦、中国甚至降息以刺激经济。
信贷扩张与贸易收支
个人贷款高速增长，吉尔吉斯斯坦暴增102.8%
5月CAREC地区广义货币平均同比增长19.5%。吉尔吉斯斯坦货币增速高达45.2%，乌兹别克斯坦34.1%，塔吉克斯坦30.0%。个人贷款增速尤为突出——吉尔吉斯斯坦个人贷款同比暴增102.8%，占贷款总额比例从2022年的12.2%升至32.2%；蒙古国从峰值43.5%放缓至31.1%；哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、格鲁吉亚、阿塞拜疆均增长约20%。企业贷款增长更为温和，蒙古国25.4%、吉尔吉斯斯坦24.7%、格鲁吉亚18.3%、哈萨克斯坦11.7%。
贸易逆差略有扩大
1-5月CAREC地区贸易收支赤字从上年同期平均占GDP的0.8%略微扩大至0.9%。格鲁吉亚贸易逆差从2.4%扩大至2.7%，巴基斯坦从0.6%扩大至0.7%。阿塞拜疆贸易顺差从1.0%收窄至0.3%，哈萨克斯坦从0.7%收窄至0.4%，蒙古国从1.7%收窄至0.8%。乌兹别克斯坦贸易赤字从1.0%降至0.3%，吉尔吉斯斯坦从5.0%降至4.7%，中国贸易顺差从0.4%扩大至0.5%。
