浙商证券研报指出，低空经济已上升为国家战略。2024年首次写入政府工作报告，被定位为"新增长引擎"。EH216-S获全球首个标准适航证，2024年11月中央空管委宣布在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六大城市开展eVTOL试点。据摩根士丹利预测，至2040年全球城市空中交通总产值达1万亿美元，低空经济正拉开序幕。
顶层设计——低空经济上升为国家战略
2024年两会期间，低空经济首次被写入政府工作报告，并将作为新兴产业和未来产业，打造成为我国经济发展新的增长引擎，标志着发展低空经济已纳入国家战略。《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》明确eVTOL适航取证、低空智联网、航空动力等发展规划与要求。
配套改革触达空域管理、飞行器管理等核心壁垒。《国家空域基础分类方法》使空域资源分配管理具有更大灵活性。《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》开始实施，标志着我国无人机产业进入有法可依的关键发展阶段。
2024年11月，中央空管委宣布在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六大城市开展eVTOL试点，对600米以下空域授权地方政府管理，意味着地方政府首次承担空域规划与飞行监管责任。这一举措为低空经济的规模化发展扫清了关键的制度障碍。
适航取证——eVTOL商业化迈出关键一步
EH216-S于2023年10月13日获得中国民航局颁发的型号合格证，成为全球首个获得标准适航证的无人驾驶载人eVTOL航空器系统。2023年12月28日在广州、合肥两地完成首次商业飞行演示。2024年2月1日，EH216-S宣布在中国官方指导价为239万元/架，将于2024年4月1日起生效。
截至2024年底，我国已有42家eVTOL整机制造企业，各地共出台低空经济直接相关政策文件共225部，其中实施方案（行动计划）类文件139部。空中客车于2024年3月向公众展示了新一代全电动垂直起降飞行器CityAirbus NextGen原型机。小鹏汇天旅航者X2于2024年3月首次飞跃广州CBD。
峰飞航空于2024年2月完成全球首条跨海eVTOL公开首次演示飞行，5座eVTOL盛世龙从深圳蛇口邮轮母港飞至珠海九洲港码头，将2.5-3小时的地面车程缩短至20分钟。这一里程碑标志着eVTOL在城际交通场景中的可行性得到验证。
市场空间——万亿级的长期赛道
据摩根士丹利预测，至2040年全球城市空中交通行业总产值能够达到1万亿美元，至2050年总产值将达到9万亿美元。其中，中国城市空中交通总产值至2040年将达到2680亿美元（2020-2040年CAGR=32%），至2050年将达到2.1万亿美元（2020-2050年CAGR=21%）。
据中国民航局预测，到2025年，我国低空经济市场规模将达到1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元。在号称低空经济元年的2024年，低空经济已成为国资及政府引导基金最青睐的赛道之一，国资及政府投资平台正在大举进入。
从产业结构看，低空经济涵盖低空制造、低空飞行、低空保障和综合服务四大板块。eVTOL飞行器是低空经济的核心载体，UAM（城市空中交通）是eVTOL未来重要应用方向。低空新基建项目已逐步启动，低空设施网、智联网、服务网进入分批次建设阶段。
投资建议与核心标的
低空经济正处于政策密集催化期，顶层设计、配套改革、区域政策密集出台。随着eVTOL适航取证加速、低空新基建项目启动、商用场景加速培育，低空经济产业链有望迎来快速发展。
重点关注低空新基建、eVTOL整机、核心零部件三大方向。低空新基建方面，空管系统、低空智联网、感知基础设施率先受益。eVTOL整机方面，关注已获适航证的头部企业及与传统航空企业合作的标的。核心零部件方面，电机、电控、航电系统等具备技术壁垒的环节值得关注。
从估值看，低空经济板块2025年PE约28倍，考虑到行业处于发展初期、成长空间巨大，估值具备合理性。需要关注的风险包括适航取证进度不及预期、空域开放政策落地不及预期、商业模式验证不及预期等。
表：低空经济政策与市场空间| 指标 | 数据 |
|---|
| 中国低空经济市场规模（2025E） | 1.5万亿元 |
| 中国低空经济市场规模（2035E） | 3.5万亿元 |
| 全球UAM市场（2040E） | 1万亿美元 |
| 全球UAM市场（2050E） | 9万亿美元 |
| eVTOL试点城市 | 合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆 |
| eVTOL整机制造企业（2024年底） | 42家 |
