浙商证券2024年宠物食品报告对乖宝宠物的核心竞争力进行了系统拆解。作为国产宠物食品龙头，乖宝通过“研发创新驱动产品迭代+自有产能支撑性价比+内容电商抢占流量”的三位一体模式，建立了显著的差异化竞争优势。研发支出大幅领先可比公司，抖音渠道24H1曝光量7.04亿行业第一，Barf、羊奶肉、双拼粮等创新产品引领行业趋势。本文深入分析乖宝宠物的核心竞争壁垒与成长逻辑。
研发驱动——自有产能支撑的快速迭代能力
乖宝宠物的研发投入在行业中处于绝对领先地位。研发中心拥有技术人员396人，包含各类研究开发人员74人，其中研发团队拥有硕士13人、十年以上经验专业人士23人。在主要宠物粮国产上市企业中，乖宝近四年的研发支出遥遥领先，大幅高于中宠股份、佩蒂股份等可比公司，研发投入占比也位居前列。
自有工厂是研发优势的基础支撑。乖宝自2006年开始从事境外食品代加工业务，自有工厂产能充足（截至2022年主粮产能12.6万吨、零食产能4万吨），自主研发不依赖代工厂。而竞品如网易严选、诚实一口、鲜朗等多为代工模式，即使建设工厂也多为合作建厂。主粮产品研发周期在1年以上，依赖代工厂的研发模式难以支撑紧贴消费者需求的产品快速迭代。自有产能+高研发投入的组合，使乖宝能够在行业趋势变化时率先推出新品、抢占细分赛道。
产品创新——从双拼粮到Barf的持续引领
乖宝的发展史就是一部产品创新史。2015年开发牛肉双拼粮系列，开创宠物食品全新细分品类，通过将牛肉粒与干粮混合，成功引爆市场，成为公司早期发展的核心支撑。2017年推出添加鱼油的系列猫粮产品，在蓝海赛道实现爆品打造，2019年天然鱼油系列产品在天猫旗舰店即实现收入1708万元，占旗舰店总收入14.26%。
公司后续推出的Barf系列、羊奶肉系列等产品在发布时均为行业首发。Barf系列全称biologically appropriate raw food（符合生物天性的生骨肉饮食），基于澳洲兽医提出的喂养理念，在产品定位上具有显著差异化特点。羊奶鲜肉猫粮采用添加15%全脂羊乳的天然粮，开创了“羊奶+鲜肉”的新概念。这种持续的产品创新能力使麦富迪在中高端市场建立了独特的品牌认知。从中端价格带产品看，竞品如诚实一口P40、网易严选无谷三文鱼均为国内市场较成熟的基础概念，而麦富迪Barf系列定位具有显著差异化，在线上营销中转化效果突出。
渠道优势——内容电商时代的流量收割者
乖宝充分把握了内容电商的成长红利。抖音等短视频平台为直播电商提供了巨大的流量池，截至2023年6月我国短视频用户规模已达10.3亿（占网民95.1%），直播电商用户规模达5.3亿（占网购用户60%）。宠物食品中抖音渠道占比快速提升，麦富迪在抖音渠道构筑了显著优势，2024年7月销售额4503.6万元，大幅领先第二名。
乖宝在抖音的内容输出能力保障了流量来源。24H1公司推出了3.9万个视频，曝光量超7.04亿，远超行业第二喵梵思等品牌。曝光量、互动量、关联视频数量、平均搜索指数四项指标均居行业第一。种草视频中70%以上为公司自制，公司强营销中台为高效内容产出赋能，减少与达人合作维持了稳定利润率水平。对比蓝氏虽有高曝光但主要依赖头部达人合作，内容投入的稳定性和可持续性不及乖宝。
品牌定位——从低端流量入口到中高端创新引领
乖宝的品牌策略在不同价格带呈现不同特征。低端产品（营养森林、三文鱼油系列，11-15元/斤）主打品牌力优势，产品性价比并不突出，但品牌认知驱动了消费者的选择。宠物食品渗透率提升阶段，大量自制粮向工业粮升级的用户需要低价入门产品，麦富迪在这一价格带的品牌认知优势使其成为“第一口粮”的重要选择，在产品性价比不明显的情况下依然保持销量领先。
中端产品（Barf系列、N5天然粮等，16-30元/斤）主打性价比与创新差异化。Barf系列以24元/斤的价格做到80%骨肉基础、6%生骨肉冻干添加，在同类竞品中性价比优势显著。中高端产品（弗列加特系列，35-44元/斤）依托工艺升级（Wenger设备鲜肉制造、低温烘焙）实现价格带突破，以进口品牌1/2-2/3的价格提供同等甚至更高品质的产品。从低端流量入口到中高端创新引领的品牌进阶路径，使乖宝实现了全价格带的覆盖和品牌价值的持续提升。
表3：乖宝宠物核心竞争力总结| 维度 | 核心优势 | 竞品对比 |
|---|
| 研发投入 | 研发支出大幅领先可比公司，396人研发团队 | 代工模式竞品依赖工厂研发 |
| 自有产能 | 主粮12.6万吨/年，零食4万吨/年 | 诚实一口、鲜朗等多代工 |
| 产品创新 | 双拼粮、Barf、羊奶肉均为行业首发 | 竞品多为跟进型创新 |
| 抖音渠道 | 24H1曝光7.04亿、3.9万视频、行业第一 | 蓝氏依赖达人、自有内容少 |
乖宝宠物通过研发投入、自有产能、产品创新和渠道卡位的系统性优势，在宠物食品行业建立了难以复制的竞争壁垒。从双拼粮到Barf到弗列加特，公司持续以差异化产品引领行业趋势；从传统电商到内容电商，公司敏锐捕捉渠道变革机遇快速卡位。在行业从分散走向集中的过程中，具备系统性优势的乖宝有望持续提升市场份额，巩固国产宠物食品龙头的领先地位。
