2024年全球光伏装机延续高增长态势。华创证券研报显示，2024年1-7月国内新增光伏装机123.53GW（同比+27%），全年预计250-260GW（+18%）。中东、印度、巴基斯坦等新兴市场新能源转型加速，支撑2024年海外新增装机达200GW（+15%），全球装机有望达450-460GW（+17%）。产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升持续刺激下游装机需求。
国内装机123.53GW增27%，工商业成分布式主力
2024年1-7月国内新增光伏装机123.53GW，同比增长27%，其中7月新增21.05GW（+12%）。全年预计250-260GW，同比增长约18%。分类型看，2024上半年集中式新增49.60GW（+32.4%），分布式新增52.88GW（+29.1%）。分布式装机中，工商业37.03GW（+90.5%）表现亮眼，户用15.85GW（-26.4%）受电价波动和政策调整预期影响增速放缓。
2024Q2集中式/户用/工商业装机占比分别为49%/16%/35%。部分省份分布式并网消纳问题日益严峻，多地发布接网预警，叠加政策调整预期，户用装机需求相对疲软。工商业装机受益于经济性和电价差支撑，成为分布式装机增长核心驱动力。分省份看，2024上半年江苏、新疆、广东位居新增装机前三位，前十省份合计占全国64%。
全球装机450-460GW，新兴市场贡献增量
据CPIA，2023年全球新增光伏装机390GW（+70%），海外新增约174GW（+22%）。中东、非洲、印度等新兴市场新能源转型加速，支撑2024年海外新增装机达200GW左右（+15%），全球装机有望达450-460GW（+17%）。
美国IRA补贴叠加利率下降预期，2024年装机有望达35-40GW（+16%）。欧盟能源转型需求叠加经济性驱动，2024年装机有望达65GW左右（+16%）。新兴市场中，巴基斯坦居民电价涨幅超100%，净计量政策或将改为总计量，进一步刺激离网光储需求，预计2024年需求达6.5-8GW。印度2024年1-7月累计新增光伏装机13.89GW（+77%），PM Surya Ghar计划耗资7500亿卢比补助屋顶光伏安装，全年有望达20GW（+100%）。
逆变器出口逐渐修复，新兴市场表现亮眼
2024年1-7月逆变器出口量约151GW，同比减少6%，但7月出口量25.5GW（+26%），二季度以来出口规模已出现明显恢复。7月逆变器出口额56.0亿元，同比-14%，环比+3%，欧洲持续去库拐点初步显现，后续欧洲降息有望刺激需求持续改善。分区域看，1-7月出口至亚洲逆变器金额114.9亿元（+61%），巴基斯坦、印度、泰国等新兴市场需求爆发。
2024年1-7月电池组件出口量约194.0GW（+33%），7月出口量27.3GW（+44%）。出口量增价跌，1-7月累计出口金额1437.9亿元（-29%），主要系组件价格较去年同期大幅下降。
产业链价格低位运行，终端需求有望持续释放
硅料价格长期低于现金成本，主链大多数企业已进入亏损阶段。但产业链价格低位运行也意味着终端装机成本大幅改善，项目收益率提升，刺激下游装机需求。2024年全球光伏装机在价格大幅下跌背景下仍有望实现17%的增长，印证了光伏需求的韧性。
随着消纳红线放宽至90%，集中式项目并网进度有望加快。下半年国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望延续增长。新兴市场方面，中东“2030愿景”等政策推动新能源转型，预计2027年中东光伏需求有望达29-35GW。全球光伏装机高景气有望延续。
表：2024年全球主要光伏市场需求预测| 市场 | 2024E新增装机 | 同比增速 | 核心驱动 |
|---|
| 中国 | 250-260GW | +18% | 产业链降价+消纳红线放宽 |
| 美国 | 35-40GW | +16% | IRA补贴+利率下降预期 |
| 欧盟 | ~65GW | +16% | 能源转型+组件降价 |
| 印度 | ~20GW | +100% | PM Surya Ghar补贴计划 |
| 巴基斯坦 | 6.5-8GW | — | 电价暴涨+离网光储需求 |
| 全球合计 | 450-460GW | +17% | 新兴市场爆发+成本改善 |
