东方证券A股上市银行25Q1季报综述指出，存款增长的结构性分化正在加剧。截至25Q1，上市银行计息负债增速较24年末提升0.6pct，存款增速回升0.7pct至6.2%，但国有行存款增速较24年末下降0.2pct，缺存款现象依然存在。受非银活期纳入自律管理叠加一季度资金面偏紧影响，同业负债增速下降4.2pct，国有行特别是大行通过同业存单补充存款缺口，应付债券（含NCD）增速较24年末上行3.2pct至27.0%。报告认为，存款增长的分化将影响银行的负债成本和流动性管理策略，具备存款获取优势的银行将在息差竞争中占据主动。
存款增速修复但结构分化加剧
25Q1上市银行存款增长整体有所修复，但结构分化显著。计息负债增速较24年末提升0.6pct至7.6%，存款增速回升0.7pct至6.2%。分板块看，股份行和城商行存款增速回升幅度较大，分别较24年末提升2.5pct和2.9pct，反映其在一季度加大了存款营销力度。农商行存款增速回升1.0pct，保持稳定增长态势。但国有行存款增速较24年末下降0.2pct，是唯一存款增速下行的板块，缺存款现象依然存在。国有行存款增长承压的原因包括：一是企业活期存款受资金活化程度影响增长偏弱；二是理财、基金等资管产品对居民储蓄的分流效应；三是部分定期存款到期后未能有效续存。国有行存款增速的下行，对其负债成本和息差管理构成压力。
同业负债收缩，应付债券被动扩张
负债结构的另一显著变化是同业负债的收缩和应付债券的扩张。受非银活期存款纳入自律管理影响，非银机构存放银行的意愿有所下降，叠加一季度资金面偏紧，同业负债增速较24年末下降4.2pct至10.5%。同业负债的收缩迫使银行尤其是国有大行通过发行同业存单（NCD）补充负债缺口，应付债券（含NCD）增速较24年末上行3.2pct至27.0%。国有行应付债券增速显著高于其他板块，反映出大行在存款增长乏力的背景下，更加依赖主动负债管理来平衡资产负债期限结构。同业存单的大量发行虽然能够短期补充流动性，但其成本通常高于一般性存款，在一定程度上推升了负债端整体成本，对净息差形成额外压力。
缺存款现象对银行经营的深层影响
国有行持续的缺存款现象正在对银行经营产生多方面影响。第一，负债成本上升——在存款增长不足的情况下，银行不得不依赖成本更高的同业存单、结构性存款等主动负债工具，推升整体负债成本率。第二，净息差承压——负债成本上升叠加资产端收益率下行，息差管理难度加大。第三，流动性管理复杂化——同业存单的期限通常较短，大量发行会提升银行资产负债期限错配程度，对流动性管理提出更高要求。第四，资本消耗——风险加权资产增速（25Q1较24年末+2.8pct）持续高于存款增速，银行需要更多依赖其他负债来源支撑资产扩张。从长期看，存款获取能力正在成为银行间核心竞争力的重要分水岭，具备完善网点布局、优质客户基础和综合服务能力的银行将在存款竞争中占据优势。
板块分化背后的负债管理能力差异
各板块在负债管理上的表现差异值得关注。城商行计息负债增速较24年末提升2.4pct，存款增速提升2.9pct，负债扩张最为积极，部分优质区域城商行凭借区位优势和客户粘性实现了存款的较快增长。股份行计息负债增速提升1.3pct，存款增速提升2.5pct，负债结构改善明显。农商行计息负债增速提升1.2pct，存款增速提升1.0pct，保持稳健。国有行计息负债增速持平，存款增速下降0.2pct，负债增长相对乏力，需要通过应付债券（+27.0%）和同业负债来支撑资产端的扩张（生息资产增速7.8%）。国有行存款增长承压的背景下，其净息差下行幅度（-12bp）在各板块中最大，反映了负债端成本压力对息差的侵蚀。
