华创证券低空报告重点分析了莱斯信息在低空经济数字化领域的竞争优势。公司是国内民航空管系统龙头（市场占有率42%、主用系统64%），已承接江苏省低空飞行服务中心建设项目（国内首个省级“军民地方三协同”低空飞行服务平台标杆）。公司发布“天牧”系列低空产品（天牧-M/S/P/A），2023年空管业务毛利率40.5%、毛利贡献47%。三大优势加持下，莱斯信息有望成为低空数字化领域的“一超”。
民航空管龙头向低空数字化延伸，技术积累与资源积累领先
莱斯信息是国内民航空管系统领域的领军企业。截至2022年末，全国空管体系44个空管用户中35个使用莱斯信息提供的自动化系统（覆盖率80%）；88套空管自动化运行系统中莱斯信息提供37套（市场占有率42%、主用系统64%）。公司在民航空管领域的技术积累和客户资源为其向低空数字化延伸提供了先发优势。
从民航空管到低空数字化的逻辑：民航空管产品涵盖通信、导航、监视与空中交通管理，低空飞行管理服务平台在功能需求上与民航空管高度相似，但需适应低空飞行“点多面广、环境复杂、规模庞大”的特殊属性。莱斯信息在民航空管领域35个用户的覆盖经验，使其在理解空管用户需求、对接军地系统方面具备不可替代的经验优势。
“天牧”系列四大产品发布，省级平台建设标杆落地
2024年，莱斯信息发布低空智联保障体系“天牧”系列产品：天牧-M（低空飞行管理服务平台，低空运行大脑）、天牧-S（无人机运营服务系统）、天牧-P（空域航线规划仿真系统）、天牧-A（起降场智能管理系统）。四大系统基本可覆盖三大客户群体的需求。
2024年12月，公司成功落实“江苏省低空飞行服务中心建设项目”，是率先落地的国内首个省级、也是首个军民地方三协同的低空飞行服务平台标杆项目。江苏省低空飞行服务中心已成功演示无人机和有人机完整申报审批流程及运行监视，满足“看得见、管得住”的监管需求。公司正加紧打造“江苏+南京”的“省市联动”低空平台建设模式样板，并以此为标杆向全国推广。
财务数据支撑，集团赋能强化竞争力
2023年莱斯信息总收入16.8亿元，民航空管业务5.5亿元（占33%），毛利率40.5%（公司整体毛利率28.1%），毛利贡献达47%。2023年归母净利润1.3亿元，净利率7.9%。2024年前三季度收入9.2亿元（同比-5.1%），归母净利润0.2亿元（同比+29.1%），四季度通常是收入利润确认高峰。
公司实控人中国电子科技集团，集团旗下国睿科技、四创电子等是雷达领域领军企业。低空数字化建设包括软件类系统建设，亦包括低空智联网所需的通信、导航、监视、气象等硬件设备，集团下属企业可与莱斯信息共同提供综合解决方案，形成“软件平台+硬件设备”的完整能力闭环。
一超格局的逻辑：先发者优势与标杆效应
莱斯信息成为低空数字化“一超”的逻辑有三：技术先发——民航空管领域的长期积累使其在空域管理、飞行计划处理、空中交通监视等领域具备行业最深厚的研发实力；标杆先发——江苏省省级平台项目使其率先完成从产品发布到实际运行的全流程验证，可打造可复制推广的“省市联动”样板模式；资源先发——央企集团背景使其在对接军方、民航、地方政府方面具备独特优势。预计随着江苏省级平台进入正式运营，莱斯信息有望在全国范围内快速复制推广，巩固行业领先地位。
表：莱斯信息空管系统市占率（2022年）| 指标 | 总数 | 莱斯信息提供 | 占有率 |
|---|
| 空管用户数 | 44 | 35 | 80% |
| 自动化运行系统 | 88 | 37 | 42% |
| 主用系统 | 44 | 28 | 64% |
