十四届全国人大三次会议和全国政协十四届三次会议将分别于3月5日和3月4日在北京召开，会议将确定2025年经济发展基调及宏观政策主要取向。2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题进行第十二次专题学习，总理强调“要把消费放在更加突出的位置”。中邮证券认为，两会内需政策预期升温，食品饮料板块估值处于历史底部，政策催化+估值修复双重驱动下，配置价值凸显。
两会政策定调：宏观宽松延续，内需置于首位
24年12月中共中央政治局会议向市场释放了宏观政策转向宽松的积极定调，预计2025年两会将延续该基调。24年中央经济工作会议将扩大内需提升至重点工作部署首位。2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题进行第十二次专题学习，总理强调“要把消费放在更加突出的位置，更多依靠提振消费扩大国内需求、畅通经济循环、拉动经济增长。”预计2025年两会仍将把提振内需放在重要位置，消费政策有望加码。
食饮板块受益路径：政策催化+估值修复
食品饮料作为内需核心板块，将从两会政策中直接受益。白酒板块估值处于历史底部（茅五泸25年PE 13-20倍），股息率具备吸引力（3.67%-4.69%），安全边际充足。大众品板块经过前期估值回落后配置价值逐步凸显，零食、烘焙、啤酒等细分赛道景气度向上。两会若出台超预期的消费刺激政策，食饮板块有望迎来估值修复行情。
近期消费政策信号密集
茅台管理层近期走访沪/深/京投资者，强调“稳和转”并进，传递积极信号。泸州老窖2024年保持良性增长，国窖1573稳居200亿阵营，泸州老窖品牌体量突破100亿。茅台酱香酒春节销售目标达成预期，1935、王子酒动销旺盛。行业龙头在弱复苏背景下保持韧性，为政策催化下的估值修复提供了基本面支撑。
投资策略：把握两会窗口期，聚焦三大方向
两会前后是政策预期升温的关键窗口，建议关注三大方向：白酒龙头（贵州茅台/五粮液/泸州老窖，高股息+品牌壁垒，25年PE仅13-20倍）、区域白酒（今世缘/山西汾酒，业绩确定性+成长性）、大众品（盐津铺子/安井食品/华润啤酒，成本改善+渠道扩张）。食饮板块当前估值处于历史底部，两会政策催化有望成为估值修复的触发因素。
表：两会政策预期受益方向| 方向 | 核心逻辑 | 受益标的 |
|---|
| 高端白酒 | 高股息+品牌壁垒 | 贵州茅台、五粮液、泸州老窖 |
| 区域白酒 | 业绩确定性+成长性 | 今世缘、山西汾酒、古井贡酒 |
| 大众品 | 成本改善+渠道扩张 | 盐津铺子、安井食品、华润啤酒 |
