华创证券2025年发布的金融和理财市场年度总结报告指出，2024年理财市场总规模较2023年底的26.33万亿元增长了12.45%，达到29.60万亿元，年内一度突破30万亿元，正迈向新的里程碑。固收类理财产品以21.60万亿元的存续规模占据了全市场72.97%的比例，成为拉动理财市场总体规模增长的主要动力。存款利率持续下行导致现金管理类产品收益下滑、吸引力减弱，大量居民储蓄外流至固收类理财产品，推动了结构性转变。展望2025年，随着经济稳步增长和政策的持续支持，理财市场有望延续回升态势。
理财市场规模稳步攀升，2024年迈入30万亿门槛
2024年理财市场总规模较2023年底增长12.45%，达到29.60万亿元，年内一度突破30万亿元大关。回顾2021年以来的走势，理财市场经历了“先升后降再复苏”的完整周期：2021年初至2022年三季度稳步上升，2022年10月达到30.57万亿元的历史高点；但由于两轮“破净潮”和宏观经济与权益市场环境波动，2022年末下滑至26.83万亿元；2023年全年各月保持约26万亿元水平；2024年初开始企稳回升，全年持续增长。从季度表现看，一季度小幅回升，二季度增长最快，三、四季度增速有所放缓。2024年各月较去年同期均录得10%以上的同比正增长。这一增长态势反映了宽松的货币政策与财政政策持续为市场注入活力，投资者对市场前景保持乐观预期。
固收类产品占比72.97%创新高，存款搬家为核心驱动
从产品结构看，固收类理财产品在2021年以来的扩张趋势显著，占比从2021年初的53.11%持续攀升至2024年底的72.97%，存续规模达到21.60万亿元，成为理财市场扩容的核心引擎。现金管理类产品的规模占比则从30%左右逐步收缩至24.70%，混合类从9.66%降至约2%。这一结构性变化主要由存款利率下行引发——近年来市场利率多次下调，叠加银行“手工补息”行为被禁止，现金管理类产品因持有大量存款类资产，收益持续下滑，吸引力随之减弱。与此同时，存款利率的下降促使居民储蓄外流，其中大量资金流入固收类理财产品，形成“存款搬家”效应。固收类产品凭借较好的收益表现和较低的风险特征，成为承接储蓄转化资金的主要载体。
股份制理财公司稳居第一梯队，竞争格局趋于稳定
理财公司的市场主体地位已日渐稳固，中小银行逐步退出，行业集中度不断提升。截至2024年底，股份制理财公司管理规模稳居第一梯队——招银理财和兴银理财分别以2.44万亿元和2.16万亿元位居前两位，且已连续三年保持这一地位。国有理财公司中，农银理财、工银理财、中银理财、交银理财、建信理财的存续规模均超1.5万亿元，排名均在前10名内。自2023年以来，理财公司牌照发放速度明显放缓，行业从“跑马圈地”进入“精耕细作”阶段。兴银理财2024年第四季度综合理财能力排名全国性理财机构第一，信银理财从2021年的第11位跃升至2024年的第4位，反映出市场竞争中的位次变化。整体看，理财市场的竞争格局已逐渐稳定，市场正逐步迈向平稳且高质量发展阶段。
表：2024年理财市场核心指标变化| 指标 | 2023年末 | 2024年末 | 变化 |
|---|
| 总规模 | 26.33万亿元 | 29.60万亿元 | +12.45% |
| 固收类占比 | 约67% | 72.97% | +约6pct |
| 现金管理类占比 | 约28% | 24.70% | -约3pct |
| 混合类占比 | 约4% | 约2% | -约2pct |
展望2025年，政策利好与权益市场联动有望继续扩容
2024年新“国九条”发布，明确鼓励银行理财积极参与资本市场，为权益型、混合型理财产品带来新的增长助力。2024年9月底以来一系列利好权益市场的政策出台，叠加2025年初DeepSeek引爆的AI概念股热潮加速A股升温，也在一定程度上提振了含权益类理财产品市场。在低利率环境下，固收类产品的吸引力持续存在，权益市场的阶段性活跃也为含权产品提供了结构性机会。预计2025年理财市场有望在政策持续利好和经济稳步复苏的共同推动下，延续规模增长态势，进一步巩固30万亿元以上的发展成果。
