在全球贸易摩擦加剧的背景下，关税壁垒成为衡量中国制造业海外竞争力的关键变量。太平洋证券报告指出，浙江鼎力在美国和欧盟两大核心市场的双反税率均为行业最低——美国合计税率24.34%（2024年11月反倾销税从31.54%降至12.39%），欧盟反倾销税23.6%。对比临工重机美国183%、星邦欧洲49%的税率，鼎力的关税优势构成深厚的竞争壁垒，叠加公司领先的产品力和盈利能力，海外市场份额有望持续提升。
美国双反税率调整：鼎力税率从43.49%降至24.34%
2021年3月，美国商务部宣布对进口自中国的移动式升降作业平台和组件发起反倾销和反补贴立案调查。根据双反税率终裁结果，浙江鼎力的反倾销税率为31.54%，反补贴税率为11.95%，合计43.49%，为全行业最低水平。临工重机合计税率183.44%，其他中国出口商合计178.07%。
2024年11月，美国商务部对双反税率进行调整，鼎力反倾销税由31.54%下降至12.39%，反补贴税维持11.95%不变，合计税率降至24.34%。临工重机及其他中国企业税率保持不变。鼎力与美国本土品牌吉尼、捷尔杰的关税差距进一步缩小，竞争优势显著扩大。此次税率下调直接降低了公司产品在美国市场的销售成本，有望推动北美市场份额加速提升。
欧盟反倾销终裁：鼎力23.6%为国产最低
2024年11月5日，欧委会公布对中国制造并进口到欧盟的高空作业平台征收反倾销关税的最终裁决。湖南星邦税率49.3%，浙江鼎力23.6%，常州吉尼22.9%，天津JLG22.5%。其他配合反倾销调查的公司税率为30.2%，不配合公司为49.3%。
鼎力在欧盟的税率23.6%为国产企业最低，且与吉尼（22.9%）和捷尔杰（22.5%）差距很小。考虑到吉尼和捷尔杰在中国设有生产基地，其产品同样面临中国出口的关税问题，鼎力的实际关税竞争力非常突出。鼎力在欧洲市场已建立TEUPEN等品牌布局，低税率优势有助于公司进一步拓展欧洲市场份额。
双反优势叠加产品力，海外份额有望持续提升
双反税率优势叠加公司产品力领先，形成“低关税+高品质”的双重竞争壁垒。公司毛利率常年高于国内国际同行10%以上，2024年前三季度毛利率36.16%，显著高于豪士科Access部门22.5%、特雷克斯22.41%、临工重机约18%、星邦约23%。高毛利率为公司应对关税提供了充足的缓冲空间。
海外毛利率41.65%高于国内27.30%约14个百分点，海外业务的盈利能力更强。在行业普遍被欧美征收高额关税的背景下，鼎力凭借最低税率和最优盈利能力，应对关税压力的能力显著强于同行。2023年公司海外收入38.4亿元，同比增长13.34%，占总收入60.84%，双反优势有望推动海外收入保持高增态势。
贸易壁垒加固的行业出清效应
欧美双反关税的持续加征正在加速高机行业的供给侧出清。高额关税使得中小出口企业面临成本倒挂压力，盈利能力差的厂商被迫退出海外市场。鼎力凭借最低税率和最优盈利能力的双重优势，有望在行业洗牌中持续获取市场份额。
2024年11月美国反倾销税下调进一步强化了鼎力的龙头地位。我们认为，关税壁垒对浙江鼎力而言已从“外部冲击”转化为“竞争壁垒”，在行业普遍承压的背景下，鼎力的海外竞争优势反而更加突出。预计随着五期臂式产能释放和CMEC北美市场开拓加速，公司海外收入及盈利能力有望继续上行。
中美欧双反税率对比（%）| 公司 | 美国反倾销 | 美国补贴 | 美国合计 | 欧盟反倾销 |
|---|
| 浙江鼎力 | 12.39% | 11.95% | 24.34% | 23.6% |
| 临工重机 | 165.10% | 18.34% | 183.44% | — |
| 湖南星邦 | — | — | — | 49.3% |
| 其他中国出口商 | 165.14% | 12.93% | 178.07% | 30.2%-49.3% |
| 吉尼（常州） | — | — | — | 22.9% |
| 捷尔杰（天津） | — | — | — | 22.5% |
