民生证券推荐威腾电气为母线行业核心标的。公司自成立以来专注母线产品研发、制造及销售，是国内母线产品主要生产供应商，低压密集型母线被认定为“江苏精品”、“江苏省专精特新产品”。公司LV系列低压密集型母线额定电流范围400-6300A，与ABB、施耐德、西门子竞品相比性能相当甚至部分参数更优（IP防护等级IP66 vs IP65）。公司产品已应用于国家体育场、港珠澳大桥、大兴国际机场等国家重点工程，客户包括国家电网、中国移动、华为、阿里巴巴、ABB、通用电气等。2023年母线业务收入占比40%。2024年公司与ABB成立合资公司、与西屋电气建立全球新能源战略合作，海外业务加速布局。
产品力——性能比肩国际一流，客户覆盖行业头部
公司LV系列低压密集型母线为主要产品，和施耐德、西门子的竞品相比，在额定电流范围400-6300A之间性能基本相当，甚至在部分额定电流范围内性能更优；IP防护等级达IP66，高于施耐德和西门子的IP65。产品矩阵完备，包括低压密集型母线（数据中心、工业厂房、电网等）、低压浇注母线（船舶、轨交、化工、冶金等）、高压母线（电网、发电厂、钢铁等）。客户方面，公司成为国家电网、中国移动、华为、阿里巴巴、ABB、通用电气、隆基乐叶、上汽等大型企业的供应商，母线产品应用于国家体育场、港珠澳大桥、大兴国际机场、上海世博园、广州亚运会场馆等国家重点工程。
战略合作——与ABB成立合资公司，技术+渠道双重赋能
2024年9月，威腾电气与电气自动化领域技术领导企业ABB达成协议，成立合资公司，合作覆盖ABB低压母线产品在中国的研发、生产和销售。此次合作有望依托双方在电气行业的优势彼此赋能，共同扩大母线产品和低压配电系统产品的市场覆盖率。ABB在电气领域的品牌影响力和渠道网络，叠加威腾电气在母线产品的制造能力和成本优势，合资公司有望在中国母线市场获得更大份额。同时，威腾电气为ABB代工的WavePro-II系列产品已积累丰富的国际合作经验，合资公司将进一步深化双方合作关系。
海外拓展——西屋电气全球合作+ABB合资，出海进程加速
2024年5月，威腾电气与西屋电气宣布建立全球新能源战略合作伙伴关系，在原有合作基础上重点布局欧洲、南非、中东、东亚、东南亚等海外市场，提供全产品储能系统解决方案。西屋品牌授权将助力公司拓展海外市场。与ABB成立合资公司同样有助于公司借助ABB的全球销售网络拓展海外业务。公司全面聚焦“配电设备、光伏新材、储能系统”三大业务，以智能制造发展为导向，以全球化视野和创新为动力，深挖国内市场需求，积极拓展海外市场。2023年收入28.48亿元（+74%），24Q1-Q3收入27.45亿元（+37%），业绩稳步向上，母线业务占比约40%，储能放量在即，光伏有望底部反转。
