华鑫证券报告指出，中国电商巨头正加速海外扩张。Temu上线两年成为全球访问量第二大电商网站，月访问量近7亿次，2024年美国销售额预计250亿美元。阿里巴巴国际电商业务2025财年Q1收入292.93亿元同比增长32%。拼多多、阿里巴巴、字节跳动等中国互联网企业通过差异化模式在海外复刻“中国模式”，跨境电商产业链持续扩容。
Temu：上线两年成全球第二大电商网站
Temu是拼多多旗下的跨境电商平台，2022年9月上线，两年内即超越eBay成为全球访问量第二大电商网站。据SimilarWeb数据，Temu.com月访问量接近7亿次，其中四分之一来自美国，主要销售在其App上。Temu是过去十年Top 20访问量榜单中唯一推出的电商公司，也是过去二十年中唯一进入前五的新电商网站。
Temu复刻拼多多模式，广告投流策略激进且初见成效，付费搜索来源占比高，凭借大型赛事营销在北美快速破圈。2024年Temu在美国销售额预计达250亿美元（排名第三），电商整体销售目标600亿美元。Temu背后的拼多多最新市值2023亿美元（截至2024年10月1日），对应2024-2025年PE分别为12x、9.5x。
阿里巴巴国际电商：Q1增速32%，全球化布局深厚
阿里巴巴跨境电商业务发展最早，自2010年推出全球速卖通AliExpress。同时借力投资扩版图，投资印度Snapdeal、印尼Tokopedia、东南亚Lazada、南亚Daraz、土耳其Trendyol等，双轮驱动增强东南亚市场影响力。
2025财年Q1（2024年4-6月），阿里国际电商业务收入292.93亿元，同比增长32%，其中国际零售商业同比增长38%。速卖通订单保持快速增长，与菜鸟专注物流体验，平均配送时长进一步缩短。阿里巴巴美股最新市值2706亿美元（截至2024年10月1日），对应2025-2026财年PE分别为18x、15x。
Shein：从快时尚到综合电商平台
Shein是全球领先的时尚和生活方式在线零售商，通过创新数字化柔性供应链，已直接服务全球超百个国家和地区。全球月活约2.6亿人，欧美用户占比较高，用户群体主要是追求时尚和低价的年轻女性。Shein在美国实行“平台+自营+全托管+半托管”模式。
2023年Shein推出“希有引力”百万卖家及全国500城产业带出海计划，结合自身用户群体与社交流量、成熟的全球市场布局，带动全国中小商家、品牌及产业带通过跨境电商出海。过去半年全球主要电商平台App表现中，Shein稳居前列。
B2C渗透率提升，跨境电商产业链持续扩容
2015-2021年，中国跨境电商交易中B2C占比从8.1%提升至23%。B2B总体基数仍较大，但B2C渗透率拉动的成长性占优。跨境电商产业链从B2B/B2C到物流、金融、SaaS、营销、平台等环节组成完整生态，跨境电商产业发展也造就了企业资本化的可能。
从跨境电商产业链图谱看，中国跨境电商在成长期（2013-2018年）2C业务加速提升，精进期（2019年至今）以Temu、Shein、TikTok Shop、速卖通为代表的跨境电商进一步缩短跨境出海链条，全球电商平台竞争格局稳中有变，为中国跨境出口卖家带来新平台机遇。
表：中国电商海外扩张核心数据| 企业 | 平台/业务 | 关键数据 |
|---|
| 拼多多 | Temu | 月访问7亿次，美国250亿美元 |
| 阿里巴巴 | AliExpress | Q1+32%，市值2706亿美元 |
| 字节跳动 | TikTok | 美国150-200亿美元目标 |
| Shein | Shein | 月活2.6亿，全球百国覆盖 |
