长三角14家主板上市区域性银行的经营表现整体优于行业平均，但机构间分化明显。湘财证券报告指出，2023年11家银行营业收入保持正增长，营收增速均值为2.4%，归母净利润增速均值达11.4%。净息差均值1.84%，略高于全部上市行平均水平。本文基于报告，全面分析长三角上市区域行的业绩表现、息差变化与经营分化。
业绩总览：营收+2.4%、利润+11.4%，优于全部上市区域行
长三角上市区域行的整体业绩表现优于行业。2023年，14家上市区域行中11家营业收入保持正增长，营业收入增速均值为2.4%，归母净利润增速均值达11.4%，均高于全部上市区域行平均水平。从资产规模看，截至2024Q1，资产规模超万亿的6家（上海银行、江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、沪农商行），平均资产增速11%，与区域经济增速匹配。业绩领先的机构包括宁波银行、杭州银行、江苏银行、常熟银行等，部分农商行面临一定增长压力。区域经济增长韧性支撑信贷资产增速保持较高水平，是区域行业绩优于行业的核心驱动。
表：14家上市区域行核心业绩指标（2023年）| 指标 | 均值 | 同比变化 | 领先机构 |
|---|
| 营业收入增速 | 2.4% | — | 宁波银行、杭州银行 |
| 归母净利润增速 | 11.4% | — | 常熟银行、江苏银行 |
| 净息差 | 1.84% | -22bp | 常熟银行2.86% |
| ROE | — | — | 宁波银行、江苏银行 |
净息差：均值1.84%，常熟银行2.86%领跑，整体优于行业
14家区域行净息差表现整体保持较好水平。2023年，上市城商行和农商行净息差均值分别为1.74%和1.91%，略高于全部上市城商行与农商行的息差水平。14家区域行净息差平均下降22BP，与全部上市银行平均变化水平相当。常熟银行净息差2.86%（最高），江阴银行2.06%，南京银行2.04%，张家港行1.99%，江苏银行1.98%。净息差较低的包括杭州银行1.50%、上海银行1.34%。区域行息差整体承压但降幅可控，2023年平均下降22BP与行业一致。常熟银行凭借小微金融特色维持行业最高净息差，部分机构息差已降至1.5%以下，未来息差管理能力分化将进一步加大。
14家上市区域行关键经营特征分区域
按地区划分，上海地区有2家（上海银行、沪农商行），浙江地区3家（宁波银行、杭州银行、瑞丰银行），江苏地区9家（江苏银行、南京银行、苏州银行、常熟银行、紫金银行、无锡银行、张家港行、苏农银行、江阴银行）。上海银行2023年净息差1.34%（最低），主要受贷款收益率下降和存款成本上升双重影响，不良率1.21%略高于均值，拨备覆盖率272.66%。杭州银行不良率0.76%、关注率0.40%（14家最低），拨备覆盖率561.42%（最高），资产质量最优但核心资本充足率8.16%（较低）。宁波银行不良率0.76%、关注率0.65%，资产质量优异，拨备覆盖率461%，盈利能力在城商行中领先。常熟银行净息差2.86%（最高），不良率0.75%（最低之一），拨备覆盖率537.88%，小微金融特色鲜明，业绩在农商行中领先。
投资建议：关注资产质量优、客户基础牢固的区域行
长三角区域经济走在高质量发展前沿，具有高端产业聚集优势。产业转型升级趋势下投资空间扩大，将带动区域信贷投放保持较高增长水平。长三角区域金融环境相对优越，受益于地区经济高质量发展，区域内银行资产质量较好，各类资产风险更为可控，上市区域银行息差与业绩表现整体保持同业较好水平。建议关注长三角区域内资产质量优（不良率低、拨备覆盖率高）、客户基础牢固（制造业和基建领域深耕）、业务布局能力强的银行。14家区域行中，常熟银行（小微金融+高息差）、宁波银行（资产质量优+增长稳健）、杭州银行（资产质量最优+成长性）、江苏银行（规模领先+业绩稳健）值得持续关注。维持行业“增持”评级。
