2025年国防预算的稳健增长为军工行业注入了确定性。国金证券研究所研报显示，根据2025年3月5日公布的中央和地方财政预算草案，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%，自2023年以来增幅连续三年持平。全球主要国家或进入军费高增周期，我国军费占GDP比例低于世界平均水平，仍有较大提升空间。本文基于国金证券研报，深入分析国防预算增长对军工行业的支撑与投资机会。
国防预算连续三年7.2%增长，奠定景气根基
2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。自2023年以来，国防预算增幅连续三年持平，均为7.2%。中国国防预算连续10年维持个位数增长，2016年国防预算增幅为7.6%，当年结束了此前5年连续两位数的增长，此后从2021年迄今的五年的时间里，国防预算增幅始终维持在7%左右，分别为6.8%、7.1%、7.2%、7.2%和7.2%。
国防预算是军工行业景气度的根基。2025年政府工作报告提出“深入推进练兵备战，加快发展新质战斗力”、“抓好军队建设十四五规划收官，加紧实施国防发展重大工程，加快推进网络信息体系建设”。据《新时代的中国国防》统计，2010-2017年装备费占国防预算比例自33.2%提升至41.1%（+7.9pct），科研与装备建设或将成为国防支出重中之重，武器装备建设跨越式发展有望提速。
全球军费高增周期开启，我国军费提升空间大
世界各国或进入军费高增周期，我国军费仍有较大提升空间。第一，我国军费约为美国四分之一：美国2024财年军费8860亿美元，我国2024年国防预算1.67万亿元（合2294.13亿美元），约为美国的25.89%。第二，我国军费占GDP比例低于世界平均水平：我国国防费占GDP比重多年维持在1.5%以内，英国国际战略研究所（IISS）2025年《军力平衡报告》标注2024年度全球国防开支平均增速7.4%，GDP平均占比1.94%，我国军费占比仍有提升空间。
欧洲或将大幅增加国防开支。欧盟委员会主席冯德莱恩于3月4日宣布，欧盟将实施“重新武装欧洲”计划，调动近8000亿欧元打造“一个安全而有韧性的欧洲”。英国军费占其GDP比例约2.3%，预计到2027年提升至2.5%。全球军费扩张趋势为军工行业提供了长期需求支撑。
装备费占比提升，新质战斗力发展提速
2025年政府工作报告明确提出“加快发展新质战斗力”。据《新时代的中国国防》统计，2010-2017年装备费占国防预算比例自33.2%提至41.1%，增加7.9个百分点。随着“十四五”规划收官和“十五五”规划开启，装备建设投入有望持续增加。
新质生产力被写入年度政府工作任务，《政府工作报告》指出“将推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展”。当今大国博弈已是科技综合实力的竞争，武器装备建设跨越式发展，应重点关注消耗性弹药、航空航发、元器件等传统赛道，重视无人化、智能化、军贸、军工AI等新质战斗力增量方向。
国防预算稳健增长的意义与投资启示
国防预算的稳健增长是军工行业持续发展的核心保障。2025年是“十四五”规划的收官之年，预计会有大量的订单补发，从而推动行业的景气度恢复，将为军工企业带来更多的市场机会和收入增长点。同时，军方和重点单位都在积极制定“十五五”规划，以打造未来五年的增长点。
建议关注两条主线：一是主战装备的增量方向，包括消耗类弹药（导弹、远程火箭炮、航空炸弹）和平台型装备（新型飞机及航空航发产业链）；二是具备军工科技属性的新质生产力方向，包括卫星互联网、低空经济、大飞机、军工AI等。在全球军费扩张趋势和国内装备建设加速的双重驱动下，军工行业有望迎来持续的景气上行周期。
表1：我国国防预算年度增长对比（2021-2025年）| 年份 | 国防预算（亿元） | 同比增长 |
|---|
| 2021 | 约13,553 | 6.8% |
| 2022 | 约14,504 | 7.1% |
| 2023 | 约15,537 | 7.2% |
| 2024 | 约16,655 | 7.2% |
| 2025 | 17,846.65 | 7.2% |
