汽车以旧换新政策正在成为拉动中国汽车消费的核心引擎。信达证券基于商务部、中国汽车流通协会及乘联分会数据，系统梳理2025年汽车“双新”补贴政策的覆盖面与拉动效应。2025年1月17日，商务部等8部门联合印发通知，将报废更新与置换更新双双纳入补贴范围。流通协会初步测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超500万辆、置换更新补贴超1000万辆。从2024年的政策成效看，以旧换新已带动汽车销售额超9200亿元，拉动社零增速1%、GDP增速0.6%。
2025年政策升级：报废+置换双轮驱动
2025年1月17日，商务部等8部门联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，标志着汽车以旧换新政策从2024年的探索阶段进入2025年的全面扩围阶段。政策明确了两大补贴路径：报废更新与置换更新。报废更新方面，报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车可获补贴2万元；置换更新方面，转让本人名下的乘用车并购买新能源汽车，最高补贴不超过1.5万元。中国汽车流通协会初步测算，2025年享受报废更新补贴的乘用车超过500万辆，享受置换更新补贴的乘用车超过1000万辆，合计惠及超1500万辆乘用车。这一政策覆盖面较2024年显著扩大，补贴力度也有所提升。
2024年政策成效验证：9200亿销售额与0.6%GDP贡献
2024年是汽车以旧换新政策的启动之年，成效显著。商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，2024年全年汽车报废更新超过290万辆，置换更新超过370万辆，报废汽车回收量达到787.2万辆，同比增长70.7%，带动汽车销售额超过9200亿元。据中国汽车流通协会测算，2024年补贴资金使用量超过900亿元，带动新车销售增量约240万辆，带动税收增量超过530亿元，有望提振社零增速1%、提振GDP增速0.6%。从全年汽车产销数据看，2024年我国汽车产销分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，以旧换新政策是推动产销量再创新高的关键力量。
政策对终端需求的直接拉动机制
以旧换新政策通过降低消费者置换成本直接激活存量市场需求。中国汽车保有量已超3亿辆，其中符合报废更新条件的国三及以下排放标准燃油乘用车存量可观。2025年政策将置换更新纳入补贴范围，进一步扩大了受益人群——不仅限于报废旧车，转让旧车购买新车也可享受补贴。这一机制设计精准撬动了存量车主的换购需求。据中国汽车流通协会统计，2025年私人购车用户中近70%通过以旧换新实现置换购车。政策对终端需求的拉动效应在2025年1月已初步显现——尽管1月狭义乘用车零售预计同比下降14.6%，但新能源渗透率仍达41.1%，政策对新能源车型的倾斜效应明显。
政策对产业链的深远影响
以旧换新政策不仅拉动新车销售，更对汽车产业链产生系统性影响。报废汽车回收量的激增（2024年达787.2万辆，同比增长70.7%）推动了拆解回收、再制造等后市场产业链的发展。同时，政策对新能源汽车的倾斜（报废旧车购新能源车补贴2万元，高于燃油车）加速了燃油车向新能源车的转换，助力中汽协预测的2025年新能源汽车1600万辆销量目标的实现。从车企角度看，自主品牌和新势力车企因新能源产品线丰富而更为受益，合资品牌则因燃油车占比高而在这一轮政策红利中相对承压。
表：2024-2025年汽车以旧换新政策关键数据对比| 指标 | 2024年（实际） | 2025年（预测） |
|---|
| 报废更新补贴车辆 | 超290万辆 | 超500万辆 |
| 置换更新补贴车辆 | 超370万辆 | 超1000万辆 |
| 补贴合计 | 超660万辆 | 超1500万辆 |
| 带动汽车销售额 | 超9200亿元 | 预计超1.5万亿元 |
| 报废汽车回收量 | 787.2万辆（+70.7%） | 预计超1000万辆 |
