ARM用三十年时间完成了从移动端跟随者到统治者的跨越，当前移动处理器市占率已超99%。申万宏源最新报告指出，ARM正从波特五力格局强化中走向更广阔的战场——Windows-on-ARM在AI时代弯道超车，高通X Elite能效优势显著，Counterpoint预计2027年ARM PC端市占率将达25.3%。端侧AI终端密集发布、云计算厂商自研ARM服务器CPU趋势明确，ARM正迎来移动端统治地位之外的新一轮成长周期。
ARM成功三要素：RISC基因+押注移动端+IP商业模式
ARM的成功源于三个要素的共振。第一，ARM属于RISC精简指令集，高效低功耗的特点天生贴合移动端需求。CPU效率=指令数×每指令周期数×周期时间，RISC侧重降低单条指令所需时间周期，硬件电路简化，功耗较低；而x86的CISC侧重降低程序所需指令数，硬件复杂功耗较高。
第二，ARM深度押注移动端，连续抓住移动电话和智能手机两次变革。ARM前身Acorn成立于1978年，1990年与苹果、VLSI合资成立ARM。ARM未加入高性能竞争，而是押注移动端。1994年应用于诺基亚6110手机取得首胜，2007年拿下苹果iPhone和安卓两大阵营，移动端地位逐渐稳固。相比之下，MIPS聚焦高性能但商业化不足被收购，Intel先后放弃StrongARM和XScale，x86 Atom在移动端因生态和功耗问题失败。
第三，IP授权商业模式打造完整生态。ARM将芯片设计方案授权给半导体公司，前期收取固定授权费用、后期按芯片出货数量收取版税。IP授权分为内核授权（客户可自行添加外围部件，不可修改指令集）和架构授权（客户可基于ARM指令集架构自行定制）。ARM不生产处理器，类似处理器开发的"卖铲人"，快速扩大生态。MIPS直接采用架构授权导致生态碎片化，x86全封闭模式导致生态扩张受限。
竞争格局强化：x86结盟应对，RISC-V发起攻势
从波特五力看，ARM整体议价权在提升。上游，Intel和三星强化与ARM合作——Intel 18A工艺预计2025年量产，与ARM进行设计技术协同优化；三星与ARM共同开发优化下一代Cortex-X核心。下游，因指令集转换成本高（硬件设计规范和软件生态双重约束），ARM议价权良好，扰动来自高通等客户自研需求提升。高通收购NUVIA自研Oryon架构，虽与ARM产生诉讼，但2024年12月特拉华法院裁定高通拥有有效许可。
现有竞争方面，Intel与AMD结盟成立x86生态系统咨询小组，改进x86指令集标准化，提升软硬件一致性和兼容性，Intel同时宣布终止x86S计划。RISC-V凭借完全开源、指令集精简、模块化开发优势，受到高通、三星、英特尔等巨头青睐，但开放生态的碎片化问题仍需解决，目前主要商业化场景面向MCU/IoT等成本敏感领域。
潜在进入者方面，架构设计人才供给有限，基本在大厂之间流动。华为已获ARMv9指令集永久授权，但居安思危，未来可能选择自研ISA。华为海思当前芯片以ARM架构为主（麒麟/鲲鹏/巴龙等），昇腾采用自研达芬奇架构。
AI机遇：Windows-on-ARM弯道超车，端侧AIoT密集发布
Windows-on-ARM铺垫已久，拐点在于高通骁龙X Elite SoC+微软Prism。X Elite搭载自研Oryon内核，能效表现优于Intel Core Ultra和AMD Ryzen，电池寿命超19小时，NPU算力达45TOPS。Windows Prism通过动态二进制翻译将x86指令实时转换为ARM指令，解决软件兼容问题，与苹果Rosetta2异曲同工。ARM预估未来5年内Windows PC市占率有望达50%，Counterpoint预计2027年达25.3%。
端侧AI终端密集发布。2024年字节跳动AI玩具"显眼包"、闪极AI拍拍镜（紫光展锐W517 ARM芯片，预计25年初出货50万台）、百度小度AI眼镜、Rokid Glasses（高通AR1 ARM，预计销量30-50万部）、字节Ola Friend AI耳机（恒玄BES2700ZP ARM）等密集发布。多数AIoT产品采用ARM架构，2025年有望出现爆品带动ARM放量。
服务器领域，ARM在24H1全球服务器市场份额已达13%（按金额）。AWS Graviton系列、微软Cobalt 100、谷歌Axion、英伟达Grace、阿里倚天710、华为鲲鹏等均基于ARM。AI场景CPU+GPU需协同工作，英伟达GH200将Grace CPU和H100 GPU共封装，成为云计算芯片设计趋势。
国内产业链机会：安谋中国渠道稳定，关注三类标的
安谋中国独立运营，未来渠道稳定。ARM中国区业务2018年独立为安谋科技，中方资本持股51%掌握控制权，ARM持有47.32%。安谋科技是向中国客户转授ARM IP许可的独家分销商。近两年ARM中国收入占比稳定超20%，最新ARMv9架构已成功授权国内客户。
受益ARM趋势的厂商分为三类：一是使用ARM架构开发芯片、有望受益终端放量的全志科技、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技；二是ARM及其客户中国战略合作伙伴中科创达（与ARM成立安创空间加速器）、虹软科技（空间计算赋能XR，预期和高通AR芯片合作）；三是ARM架构PC/服务器相关厂商神州数码、软通动力、中国长城；四是其他软硬件适配厂商润和软件等。
ARM在三大领域竞争格局| 领域 | ARM阵营 | x86阵营 | ARM优势 |
|---|
| 移动端 | Cortex-A/X（苹果A/高通骁龙） | Xscale/ATOM（均已失败） | 99%市占率 |
| PC | 苹果M系列、高通X Elite | Intel Core Ultra、AMD Ryzen | 能效优势+转译兼容 |
| 服务器 | Neoverse（AWS/英伟达Grace） | Intel Xeon、AMD EPYC | 24H1份额13% |
