平安证券最新酒类出海系列报告指出，在国内白酒行业面临经济增速放缓、内需疲软及库存高企的多重压力下，东南亚市场正成为白酒出海的重要突破口。2024年白酒出口总额44.78亿元同比+16.61%，东南亚贡献10.60亿元占比23.66%，同比增长25.98%。东南亚地区受益于IMF预测未来5年6%的GDP增速、60%人口低于35岁的人口红利及烈酒CAGR 2.91%的消费升级趋势，正成为白酒全球化的重要增长极。建议关注头部企业海外布局。
东南亚经济增速快于全球，人口年轻化为白酒消费提供长期红利
东南亚地处亚洲与大洋洲、太平洋与印度洋的“十字路口”，海上贸易优势突出。2023年东盟总人口6.81亿占全球8%，印度尼西亚2.79亿、菲律宾1.12亿、越南1.01亿位居前三。IMF预测2024-2029年东盟整体保持6%的持续增长态势，快于全球两年3.3%的增长水平。越南、柬埔寨、缅甸维持8%左右增长，经济潜力显著。
人口结构方面，东南亚60%人口年龄不超过35岁，人口年龄中位数均在40岁以下。0-14岁人口占比24.1%，20-25岁占比55.8%，65岁以上仅7.8%。年轻化的人口结构为白酒等酒精消费提供了长期的人口红利支撑。新加坡人口增长率4.98%、老挝1.40%、印尼1.08%，人口增长潜力较大。
东南亚华人超3600万占全球六成，文化纽带驱动白酒消费
全球华人约6000万人，超过3600万人聚集在东南亚，占比60%。印尼华人978.4万排名榜首，泰国836.1万、马来西亚746.4万、新加坡451.3万。新加坡华人占比76%最高，马来西亚22.78%，泰国11.95%。2008-2022年东南亚华人增加253.6万，柬埔寨2008-2022年复合增速3.18%最快。
东南亚文化与我国节日紧密相连，春节是越南最重要的传统节日，老挝、马来西亚和新加坡虽未列为法定节日也会举办相应活动。泼水节在泰国、老挝、缅甸、柬埔寨及中国云南傣族共同庆祝。文化纽带为白酒消费培育提供了天然土壤。
东南亚烈酒单价高于全球，量小金额大特征显著
2019年东南亚饮酒者比例仅27.60%，远低于欧洲62.4%、西太平洋60.4%，酒精消费普及程度仍有较大空间。但东南亚饮酒者人均酒精消费14.0升/年排名全球第三。老挝、越南、柬埔寨人均饮酒量领跑，分别为11.52、9.34、8.48升/年。
东南亚烈酒消费呈现“量小金额大”特征。2023年烈酒消费量14.42亿升仅占13.5%，但消费金额2509亿美元占45.2%。烈酒单价17.4美元/升高于全球14.5美元/升，预计2029年达20.4美元/升。2018-2023年仅烈酒消费额呈增长（CAGR 2.91%），啤酒和葡萄酒分别下降。泰国烈酒收入124.52亿美元、菲律宾99.28亿美元（同比+7.26%）居前。
白酒出口东南亚超2成，市场从新加坡向多国分散
2024年白酒出口总额44.78亿元同比+16.61%，东南亚10.60亿元同比+25.98%占比23.66%。出口前20国家中东南亚占8个，合计占比22.83%。新加坡从2015年48.24%降至2024年17.83%，市场正向多元化发展。泰国、缅甸、越南、老挝、菲律宾份额持续提升。2015-2024年老挝进口额CAGR高达54.3%、进口量CAGR 40.3%；越南进口额CAGR 7.5%；菲律宾进口额CAGR 24.5%。东南亚白酒出口正从单一市场向多国扩散。
2024年白酒出口东南亚各国金额分布| 国家 | 占东南亚比重 | 2015-2024年额CAGR | 市场趋势 |
|---|
| 新加坡 | 17.83% | 下降 | 份额持续收窄 |
| 泰国 | 14.13% | 15.1% | 快速扩张 |
| 越南 | 13.92% | 7.5% | 稳步增长 |
| 缅甸 | 10.66% | — | 新兴市场 |
| 老挝 | 10.39% | 54.3% | 爆发式增长 |
| 菲律宾 | 8.01% | 24.5% | 高增长 |
