国内大型乘用车市场保持高速增长，2024年前三季度大型车销量达229.9万辆，同比增长19.6%，远超乘用车整体3.1%的增速。自主品牌凭借电动化和智能化份额持续突破，从2018年的8.6%提升至2024年前三季度的64.8%。问界、理想等在大型SUV市场表现亮眼，但在40万以上大型轿车、30-40万MPV以及进口车市场，合资品牌仍具竞争力。国联证券研报指出，自主品牌大型车供给丰富，有望凭借电动化、智能化及性价比等优势进一步实现在大型车市场份额的突破。本文基于国联证券最新行业深度研究，深入分析大型车市场趋势与投资机会。
大型车销量CAGR达19%，自主品牌份额突破64.8%
大型车销量从2018年的118.7万辆增长至2023年的282.7万辆，年均复合增速达19.0%，同期乘用车整体年均复合增速仅1.9%。2024年前三季度大型车销量达229.9万辆，同比+19.6%，延续强劲增长态势。自主品牌销量从2018年10.2万辆增长至2023年151.3万辆，CAGR达71.3%，市场份额从8.6%大幅提升至2023年53.5%，2024年前三季度进一步攀升至64.8%。问界、理想、比亚迪（王朝+海洋）大型车销量分别达24.5/22.7/17.2万辆，合资品牌奥迪、奔驰、宝马、大众市场份额显著萎缩，自主品牌正凭借新能源优势重塑大型车市场格局。
分车型看，大型SUV引领增长，从2018年16.9万辆增至2023年113.2万辆，CAGR达46.3%，2024年前三季度销量102.7万辆，同比+48.8%，占比升至44.7%已超越轿车成为最大细分市场。大型轿车从70.7万辆增至98.1万辆，MPV从31.1万辆增至71.3万辆。大型SUV凭借空间优势和新能源车型崛起，正重塑大型车市场格局。
大型SUV自主全面领先，MPV轿车仍有突破空间
大型SUV市场，自主品牌随新能源渗透率提升实现全面突破。2024年前三季度，20-30万/30-40万/40万以上价格带新能源渗透率分别为69.2%/80.7%/74.6%，对应的自主份额分别为81.0%/83.9%/71.5%。问界M9以10.8万辆引领40万以上市场，理想L7以9.8万辆位居30-40万第二，领克08以5.5万辆领跑20-30万。
MPV市场，20-30万/30-40万/40万以上自主份额分别为59.1%/43.3%/77.1%。30-40万价格带自主份额最低，丰田赛那、格瑞维亚、别克GL8仍具较强竞争力。腾势D9以7.6万辆引领30-40万，但赛那5.8万辆、格瑞维亚4.8万辆紧随其后，合资品牌地位仍稳固。
大型轿车市场，40万以内自主实现全面突破，20-30万和30-40万自主份额均达100%。但40万以上价格带自主份额仅3.1%，新能源渗透率仅6.5%，奥迪A6、奔驰E级、宝马5系年销量合计约45万辆，自主品牌替代空间广阔。
电动化智能化双轮驱动，自主品牌向上突围
新能源渗透率与自主份额高度正相关。大型车新能源渗透率从2018年3.1%快速提升至2024年前三季度61.9%，自主份额从8.6%同步提升至64.8%。电动车五年综合成本显著低于油车，同价位电车零百加速远超油车（如小米SU7 5.28秒 vs 同价位帕萨特7.6秒），静谧性表现更优。
智能化有望进一步推动自主份额提升。高端智驾算力搭载率从2023年1月11.1%增至2024年9月37.2%，20-30万价格带从0%跃升至49.1%。L2+渗透率从2022年2.6%升至2023年6.0%，预计2025年达21%。自主品牌OTA渗透率突破85%，远超海外品牌60%。2024年小鹏、理想、小米、赛力斯等持续通过OTA推送NOA/XNGP/NCA等功能，自主品牌在智能驾驶和智能座舱领域全面领先。
投资建议：关注积极布局大型车市场的车企
40万以上大型轿车（年销近50万辆，自主份额仅3.1%）、30-40万MPV（年销约40万辆）及进口车市场（年销60万辆以上）仍是自主品牌蓝海。2025年大型车供给丰富，比亚迪计划推出腾势N9、夏、仰望U7、唐L、汉L等；理想计划推出三款纯电SUV（i7/i8/i9）；赛力斯计划推出问界M8；小米计划推出SU7 Ultra和首款SUV YU7。
推荐积极布局大型车市场的比亚迪（预计2025年大型车销量65万辆）、吉利汽车、赛力斯（预计M7/M8/M9销量突破40万辆）、理想汽车（预计大型车销量突破50万辆），建议关注江淮汽车、北汽蓝谷。
表1：2025年主要车企大型车销量预测| 车企 | 2024年大型车销量 | 2025年预计 | 核心车型 |
|---|
| 比亚迪 | 约35万辆 | 约65万辆 | 腾势N9、夏、仰望U7、唐L、汉L |
| 赛力斯 | 约35万辆 | 超40万辆 | 问界M7/M8/M9 |
| 理想汽车 | 超30万辆 | 超50万辆 | L7/L8/L9、i7/i8/i9 |
| 小米汽车 | 超13万辆 | 约35万辆 | SU7、SU7 Ultra、YU7 |
