浙商证券电子行业深度报告指出，字节跳动在端侧AI领域的重点布局正带动整个行业从量变走向质变。豆包大模型1.5pro综合得分优于GPT-4o，原生AI App月人均使用时长从79.6分钟增至133分钟。AI耳机OlaFriend、AI玩具“显眼包”相继落地，AI眼镜蓄势待发。浙商证券认为端侧AI正从“概念验证”迈向“规模商用”，2026年将成为端侧AI应用爆发的关键节点。
豆包大模型MAU 7523万断崖式领先——C端AI应用进入爆发前夜
国内原生AI MAU已超1.2亿，AI原生App整体月人均使用时长达133分钟（较2024年初+53.4分钟），月人均使用次数从26.1次增至49.6次。豆包以7523万MAU断崖式领先全行业，百度文小言1224万居第二，阿里通义290.9万第三。字节系已在国内市场上线近10款AI产品，覆盖聊天、社交、图像、视频、音乐、教育、办公等各大品类。2025年1月20日豆包全量上线实时语音，效果对标GPT-4o、中文领域甚至超越，基于端到端框架实现“人机难辨”的对话体验。浙商证券认为2026年C端AI应用将从“尝鲜”转向“日常”，DAU/MAU比值有望持续攀升，原生AI应用将迎来爆发式增长。
AI陪伴赛道崛起——猫箱月活537万验证情感需求
猫箱作为字节旗下AI社交应用，通过多样化AI角色与故事实现情感陪伴，近期在App Store总榜排名升至100名上下，QuestMobile数据显示月活达537.3万人次。猫箱的快速崛起验证了情感陪伴类AI应用的市场需求旺盛，字节旗下AI社交产品矩阵（猫箱、星野等）正在形成差异化竞争力。情感大模型正式推出后，AI在情感识别、情绪承接、多模态交互方面的能力提升，将进一步推动AI社交和AI陪伴类应用的渗透率提升。浙商证券认为AI社交是继AI搜索、AI写作之后最具爆发潜力的C端应用方向。
端侧硬件“三阶段”路线图——耳机起步、玩具扩圈、眼镜蓄势
字节端侧AI硬件布局遵循清晰的路线图。第一阶段（2024年已落地）：AI耳机OlaFriend（售价1199元，搭载恒玄科技BES2700ZP SoC），实现语音层AI陪伴；第二阶段（2024-2025年）：AI玩具“显眼包”及BubblePal等产品，通过毛绒玩具形态下沉市场，推动轻量级大模型在端侧普及；第三阶段（2025-2026年蓄势）：AI眼镜，借助豆包视觉理解模型和3D生成模型能力，以Pico团队硬件积累为基础，字节AI眼镜有望成为端侧AI最重要的入口。浙商证券认为“耳机起步、玩具扩圈、眼镜蓄势”的三阶段路线图清晰，2026年AI眼镜有望成为字节端侧AI的“杀手级”硬件。
产业链投资逻辑——从“模型能力”到“硬件落地”的价值传导
端侧AI产业链价值传导遵循“大模型能力→端侧芯片需求→硬件解决方案→终端产品落地”的路径。芯片端受益确定性最高：恒玄科技（OlaFriend SoC供应商）、中科蓝讯（FIIL GSLinks耳机芯片、接入豆包大模型）、乐鑫科技（Wi-Fi MCU龙头）直接受益于端侧设备放量。解决方案端：润欣科技等硬件方案商成为大模型厂商对接硬件供应链的重要窗口。终端品牌端：实丰文化（AI魔法星搭载豆包）、奥飞娱乐（喜羊羊AI玩具）、汤姆猫（AI陪伴机器人）已推出产品。浙商证券认为端侧AI投资机会正从“概念炒作”进入“业绩兑现”阶段，具备真实芯片出货和终端销售的公司将率先受益。
表1：字节端侧AI三阶段硬件布局对比| 阶段 | 产品 | 发布时间 | 核心功能 | 芯片供应商 | 战略意义 |
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| 第一阶段 | OlaFriend AI耳机 | 2024年10月 | 语音对话、实时翻译、场景陪伴 | 恒玄科技BES2700ZP | 语音层AI落地 |
| 第二阶段 | 显眼包AI玩具 | 2024年9月（赠品） | 儿童陪伴、问答互动 | FoloToy Magicbox | 下沉市场普及 |
| 第三阶段 | AI眼镜 | 预计2025-2026年 | 视觉理解+语音交互 | 待定 | 端侧AI核心入口 |
