本周基础化工板块迎来多重催化。国金证券研报显示，中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，宁德时代、阿里巴巴、华为、比亚迪、宇树科技等企业家参会，科技材料成为市场核心主线。改性塑料（+15.7%）、膜材料（+11.78%）、合成树脂（+7.27%）领涨化工子板块。亨斯迈宣布因欧洲能源成本高企、监管负担过重裁员关厂，欧洲化工竞争力下降趋势明确。煤焦油+14.99%、尿素+8.43%涨价，金三银四涨价品种有望超预期。
民营企业座谈会召开，科技材料行情爆发
2月17日，中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话。参加座谈会的民营企业家包括：宁德时代董事长曾毓群、阿里巴巴创始人马云、华为创始人任正非、比亚迪董事长王传福、宇树科技创始人王兴兴、小米董事长雷军、腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾等。这场座谈会释放出支持民营经济、鼓励科技创新的重要信号。
化工板块中科技材料方向应声而起。本周改性塑料（+15.7%）、膜材料（+11.78%）、合成树脂（+7.27%）涨幅居前，炭黑（+6.88%）和其他橡胶制品（+5.61%）同样表现突出。AI和机器人相关的化工新材料成为市场核心主线。
国金证券认为，当下主线依然是科技材料，建议重点关注机器人和AI材料。与市场观点不同，我们认为DeepSeek等AI变革将导致企业间的差距再次拉大，沿着这条主线，建议关注设备端、合成生物学以及农药创制药赛道的投资机会。
本周化工板块涨跌幅前五子板块| 涨幅前五 | 周涨跌幅 | 跌幅前五 | 周涨跌幅 |
|---|
| 改性塑料 | 15.70% | 煤化工 | -3.43% |
| 膜材料 | 11.78% | 磷肥及磷化工 | -3.16% |
| 合成树脂 | 7.27% | 氮肥 | -3.12% |
| 炭黑 | 6.88% | 氟化工 | -3.10% |
| 其他橡胶制品 | 5.61% | 聚氨酯 | -2.99% |
亨斯迈欧洲裁员关厂，欧洲化工竞争力持续下降
亨斯迈公布了2024年Q4业绩，明确指出“高昂的能源成本、监管负担过重和产能过剩等因素严重影响了欧洲的行业状况”。公司宣布裁减聚氨酯部门员工，评估欧洲马来酸酐业务，并关闭下游聚氨酯工厂。
这一事件印证了国金证券的观点——“欧洲化学工业竞争力在大幅下降，可以关注欧洲部分产能退出带来的投资机会”。欧洲化工产能的持续退出将改善全球化工品的供需格局，国内具备成本优势的化工企业有望受益于出口替代和全球市场份额提升。
从MDI/TDI等聚氨酯产品看，欧洲是全球重要的生产基地，亨斯迈的产能收缩将进一步收紧全球聚氨酯供需平衡。国内MDI/TDI龙头企业的全球定价权和市场份额有望进一步提升。
金三银四涨价品种有望超预期，煤焦油+14.99%尿素+8.43%
本周化工产品价格涨势明显。煤焦油（+14.99%）、硫酸（+12.50%）、天然气（+12.37%）、尿素（+8.43%）、环氧氯丙烷（+7.81%）涨幅居前。
煤焦油价格上涨主要受供给端收缩驱动。硫酸受益于下游需求回暖及成本支撑。尿素受期货拉涨带动现货市场成交升温，春耕备肥需求逐步释放，推动价格飙升，但近日期货走弱后成交重心下移。
钛白粉方面，2月21日龙佰集团宣布各型号钛白粉对国内客户上调300元/吨、国际客户上调50美元/吨。硫酸法金红石型钛白粉市场均价14546元/吨（+0.43%），原料钛矿、硫酸价格走高直接驱动成本上升，钛白粉景气拐点向上。
由于科技行业的强势表现，市场对于周期板块关注度有所下降，但周期反而有超预期的可能。国金证券判断，“金三银四”涨价品种可能会超预期，建议关注钛白粉、MDI、TDI等景气向上品种。
