2023年中央金融工作会议提出加快建设金融强国，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大领域。国信证券研究报告围绕“五篇大文章”构建系统性投资策略，从高端制造选股、专精特新筛选、绿色金融ESG投资、普惠小微贷款、养老产业布局到数字经济组合，为投资者提供完整分析框架。本文基于国信证券最新策略深度报告，深入解读围绕“五篇大文章”构建的选股策略与投资机会。
高端制造选股框架年化31%，财务指标四维度有效筛选
基于盈利能力（ROE>10%、ROIC>8%）、盈利可持续性（ROE连续两季回升、毛利率连续一季回升、净利润增速连续一季回升）、资产质量（资产负债率<60%、经营性现金流净值为正、商誉比<10%）、估值水平（PE<50）四大维度构建高端制造产业选股框架。2016年7月至2024年5月近8年回测，基准组合年化收益率达31.24%，同期中证800年化收益率仅2.27%，超额收益约29个百分点，年化波动率25.92%。
中国高端制造涵盖新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备、先进轨道交通装备、节能与新能源汽车、电力装备、农机装备、新材料、生物医药十大领域。战略主线为“互联网+工业”，通过五大工程辐射十大领域，实现制造业转型升级。
专精特新策略收益20.42%，基本面三层筛选有效
专精特新企业筛选采用宏观经济（GDP、M2、利率等核心指标）、行业分析（产业前景、商业模式、发展空间、行业政策）、公司分析（行业地位、市场前景、财务状况）三层基本面分析框架。选股核心指标包括研发费用率、新增专利数、前五大供应商/客户比例、主营业务比率、营收平均增长率、销售毛利率、销售费用率等。
2018年4月至2022年10月回测区间，基准组合策略收益率20.42%，同期中证全指收益率-10.73%，相对总回报31.15%。年化波动率25.96%，夏普比率0.25。专精特新企业具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”优势，大力发展创新和提升科技实力是必然选择。
国有六大行科技投入五年累计超5000亿，金融科技投资持续增长
2019-2023年，国有六大行科技投入金额持续增长。工商银行五年累计科技投入1196.5亿元，建设银行1116.32亿元，农业银行996.83亿元，中国银行909.17亿元，邮储银行491.67亿元，交通银行431.77亿元，六大行合计超5000亿元。2023年六大行总科技投入占营收比升至3.52%的历史最高值。
2022年全球金融科技总投资额和交易量分别达到1.641亿美元和6006笔，亚太地区金融科技投资再创新高达505亿美元。科技金融通过创新财政科技投入方式，引导银行业、证券业、保险业及创业投资等各类资本，实现科技创新链条与金融资本链条的有机结合。
五篇大文章构建完整投资框架，科技金融是创新核心
五篇大文章中的科技金融、绿色金融、数字金融主要对应创新环节，支持国家产业转型升级和科技创新，致力于实现持续发展；普惠金融、养老金融主要围绕共同富裕展开，强化以人民为中心的价值取向。高端制造业发展需要“专精特新”企业技术支持和创新驱动；“专精特新”企业通过高端制造合作实现技术快速应用和商业化，二者深度融合将有利于科技金融发展和创新。
建议关注高端制造选股组合（财务指标四维度筛选）、专精特新标的（基本面三层筛选）、数字产业化组合（年化18.98%超额16.98%）。
表1：国有六大行五年科技投入累计（单位：亿元）| 银行 | 2019年 | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 五年累计 |
|---|
| 工商银行 | 163.74 | 238.19 | 259.87 | 262.24 | 272.46 | 1196.50 |
| 建设银行 | 176.33 | 221.09 | 235.76 | 232.90 | 250.24 | 1116.32 |
| 农业银行 | 127.90 | 183.00 | 205.32 | 232.11 | 248.50 | 996.83 |
| 中国银行 | 116.54 | 167.07 | 186.18 | 215.41 | 223.97 | 909.17 |
| 邮储银行 | 81.90 | 90.27 | 100.30 | 106.52 | 112.78 | 491.67 |
| 交通银行 | 50.45 | 57.24 | 87.51 | 116.31 | 120.27 | 431.77 |
