新疆正成为全国煤炭增产的核心引擎。国金证券研报显示，2024年新疆原煤产量达5.41亿吨，同比增长18.4%，对全国产煤量增量贡献率高达84%。2015-2024年产量CAGR达15.6%，连续七年位居四大产煤省增速之首。据不完全统计，新疆潜在煤炭产能增量超3亿吨，25-26年有望释放5580万吨，远期产能增量空间可观，布局新疆的煤炭龙头迎来产能扩张机遇期。
新疆原煤产量增速连续七年领跑，2024年贡献全国84%增量
2024年新疆原煤产量5.41亿吨，占全国煤炭总产量的11.4%，较十年前（2015年）的4.0%占比大幅提升。2015-2024年间，新疆产煤量CAGR高达15.6%，复合增速较其他产煤大省山西、陕西、内蒙分别高出12.3pct、11.1pct、11.6pct，较全国平均水平高出12.7pct。
2024年新疆原煤生产加速放量，同比增幅高达18.4%，较2023年提升7.8个百分点。在山西煤炭生产面临“三超”整治压力的背景下，新疆对全国产煤量的增量贡献率达到84%，较2023年提升了57个百分点。新疆已从煤炭储备基地跃升为全国煤炭保供的核心接续区。
据国家能源集团技术经济研究院预测，西部地区煤炭产量占比2025-2035年间将由65%提升到73%，而新疆凭借丰富的资源、低廉的开采成本以及优越的区位优势，将稳步走向全国煤炭保供的重要接续。
四大产煤省原煤产量增速对比（2015-2024年）| 省份 | 2015年产量（亿吨） | 2024年产量（亿吨） | CAGR |
|---|
| 新疆 | 1.42 | 5.41 | 15.6% |
| 山西 | 9.57 | 12.69 | 3.3% |
| 陕西 | 5.02 | 7.80 | 4.5% |
| 内蒙古 | 9.11 | 12.97 | 4.0% |
| 全国 | 36.85 | 47.60 | 2.9% |
资源禀赋优越，四大煤田合计预测储量1.4万亿吨
新疆煤炭资源量处于全国领先水平，预测储量2.19万亿吨，占全国预测资源总量的40%。截止2022年探明储量为341.86亿吨，占全国16.5%，位居第三。煤种以中低变质的长焰煤、不粘结煤和弱粘结煤为主，占总量80.9%，具有低灰、特低硫、特低磷、高中发热量特点，是优质动力煤和化工原料煤。
新疆煤炭资源分布集中于疆北，呈现“北多南少”格局。现已形成吐哈、准东、伊犁、库拜四大煤田，合计预测储量达13970亿吨，占疆内总预测储量的64%。吐哈煤田定位疆煤外运和疆电外送，准东煤田定位煤电和煤化工，伊犁煤田同样定位煤电和煤化工，库拜煤田保障南疆用煤需求。
新疆煤炭埋深较浅，1000米以浅预测煤炭1.36万亿吨，位居全国首位。煤层厚度大、煤层多、地质构造简单，适合建设大型、特大型现代化安全高效矿井（露天），开采成本优势凸显。
潜在产能增量超3亿吨，25-26年释放5580万吨
根据《加快新疆大型煤炭供应保障基地建设服务国家能源安全的实施方案》，“十四五”期间新疆规划新增产能1.6亿吨和储备产能0.8亿吨，主要集中于准噶尔和吐哈矿区。据国金证券自下而上统计（不完全统计），25-26年有望投产的新增煤矿产能约5580万吨，主要集中于准东、伊犁两大北疆煤田，占比分别为48%、18%。
25-26年新增项目中，涉及规模较大的投资主体包括兖矿能源（1000万吨五彩湾四号露天矿一期）、国家能源集团新疆能源公司（1000万吨红沙泉二号露天矿）、内蒙古伊泰集团（450万吨伊宁矿区整合项目）等。远期看，27年及之后仍有潜在增量项目约2.6亿吨，主要集中于吐哈、准东煤田。若全部投产，新疆煤炭产量有望在“十五五”期间超过陕西省（2024年7.8亿吨），较当下产量增幅约44%。
上市煤企积极布局，产能增厚可期
兖矿能源2023年完成兖矿新疆能化有限公司51%股权收购，资源版图扩展至伊犁煤田和准东煤田，现有在产产能约2050万吨（伊犁一矿、伊犁四矿、硫磺沟煤矿），在建五彩湾四号露天矿1000万吨，在建疆煤投产后有望带来公司在疆产能增长49%、总产能增长8%。
广汇能源为新疆本地煤企，现有白石湖煤矿产能3500万吨/年，待建马朗煤矿（1000万吨/年）已核准获批，伊吾县淖毛湖煤田东部勘查区项目（1500万吨/年）拟建，待建疆煤投产有望带来公司在疆产能增长29%。
特变电工矿区位于准东经济技术开发区，矿区资源储量约120亿吨，将军戈壁二号露天煤矿产能3000万吨/年，在建煤矿投产后有望带来公司总产能增长6%。新疆煤炭产能放量有望为相关煤企带来显著的资产和业绩增厚。
