社会服务行业在基金持仓中的配置比例已降至历史低位，反弹窗口正在打开。万联证券研报显示，2024Q4社会服务重仓比例为0.10%，环比下降0.02个百分点，远低于0.55%的五年均值。酒店餐饮与旅游景区两大旅游类子板块重仓比例在社服中的合计占比从41.96%大幅提升至57.25%，首旅酒店、宋城演艺、祥源文旅等旅游类公司获得基金集中增持。2025年春节黄金周旅游市场开门红叠加扩大内需政策加码，社服板块持仓修复可期。
社服重仓比例持续下行——0.10%远低于五年均值
2024Q4社会服务行业重仓比例降至0.10%，在31个申万一级行业中排名第28位，较2024Q3下降2位。电子行业以6.59%的重仓比例位居首位，食品饮料4.56%、电力设备4.21%紧随其后，社服重仓比例不及电子行业的1/60。从历史维度看，2018Q4至2024Q4的五年均值为0.55%，当前重仓比例仅为均值的18%左右，处于历史极低水平。
重仓基金数量同步萎缩。2024Q4社服行业重仓基金达328家，环比减少11家，持股总市值70.65亿元，环比减少12.61亿元。重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.27%，环比下降0.02个百分点。行业自2023Q4以来持续低配，2024Q4低配比例达0.24%，环比扩大0.02个百分点。连续四个季度的低配扩大趋势，反映出公募基金对社会服务行业的配置意愿已降至冰点。
持仓结构逆转——旅游类占比从42%跃升至57%
2024Q4社会服务子板块持仓结构发生显著变化。酒店餐饮子板块重仓比例在社服中的占比为33.14%，环比上升7.59个百分点；旅游及景区板块占比为24.11%，环比上升7.70个百分点。两大旅游类子板块合计占比从2024Q3的41.96%跃升至57.25%，提升了超过15个百分点。
与此同时，专业服务板块占比从48.80%降至39.77%，环比下降9.03个百分点，虽仍为社服重仓比例占比最大的子板块，但优势明显收窄。教育板块占比从10.24%骤降至2.98%，环比下降7.26个百分点，热度在2024Q3回落后进一步降温。旅游类与服务类的持仓结构逆转，反映出资金在社服行业内部正从"稳健型"专业服务向"弹性型"旅游消费切换。
旅游类板块超配比例回升——酒店餐饮回归标配
酒店餐饮和旅游及景区的超配比例在2024Q4同步回升。酒店餐饮板块重仓持股市值占比为0.09%，环比上升0.02个百分点，超配比例环比回升0.02个百分点至基本标配状态。酒店餐饮自2023年后超配比例持续下滑，2024Q1转为低配，三季度触底后在四季度实现小幅回升。
旅游及景区板块重仓持股市值占比为0.06%，环比微升0.01个百分点，超配比例为-0.09%，环比上升0.02个百分点。尽管仍处于低配状态，但已是连续第二个季度改善。近三年持续低配的旅游及景区板块正在经历配置底部的逐步修复。2025年春节黄金周旅游市场开门红——文化游与冰雪游表现火热，有望进一步推动旅游类板块持仓比例的回升。
2024Q4社会服务子板块重仓比例占比变动| 子板块 | 2024Q4占比 | 2024Q3占比 | 环比变动（pct） | 超配比例 |
|---|
| 专业服务 | 39.77% | 48.80% | -9.03 | -0.05% |
| 酒店餐饮 | 33.14% | 25.55% | +7.59 | 0.00% |
| 旅游及景区 | 24.11% | 16.41% | +7.70 | -0.09% |
| 教育 | 2.98% | 10.24% | -7.26 | -0.10% |
酒店餐饮龙头增持信号明确——首旅、锦江基金数上升
2024Q4酒店餐饮板块个股持有基金数普遍上升。首旅酒店持有基金数从37家增至49家，环比增加12家，重仓比例从0.0147%提升至0.0182%，在社服重仓股中升至第二位。锦江酒店持有基金数虽微降2家至35家，重仓比例仍稳定在0.0137%，位列第四。同庆楼持有基金数从7家增至22家，环比增加15家，增幅最大。
重仓比例环比上升幅度前5的个股全部为旅游类公司：宋城演艺（+1.005个百分点）、首旅酒店（+0.004）、祥源文旅（+0.002）、锦江酒店（+0.001）、九华旅游（+0.001）。重仓比例环比下降幅度前5的个股则集中在专业服务与教育板块：华测检测（-0.011）、学大教育（-0.009）、中青旅（-0.002）、科锐国际（-0.001）、昂立教育（-0.001）。旅游类公司集中增持、专业服务与教育遭减持的分化格局，与2025年春节消费复苏预期高度吻合。
