国金证券房地产研究团队发布行业点评报告指出，全国房价止跌回稳趋势正在形成。2025年1月70城新房价格指数环比下跌0.1%、跌幅与上月持平，同比下跌5.4%、跌幅收窄0.3个百分点。结构上看，一线城市新房价格环比上涨0.1%、连续两个月保持上涨；二线城市新房价格环比上涨0.1%、时隔19个月重回环比上涨区间。二手房市场同样呈现价格跌幅全线收窄态势，一线城市二手住宅已连续四个月环比上涨。房价从“全线下跌”走向“分化企稳”，地产基本面拐点逐步接近。
70城房价止跌回稳趋势：新房价格跌幅收窄，二线城市迎关键转折
2025年1月70城房价数据释放出明确的止跌回稳信号。新房价格指数环比下跌0.1%，跌幅与2024年12月持平；同比下跌5.4%，跌幅较上月收窄0.3个百分点。结构性的关键变化在于：一线城市新房价格环比上涨0.1%，连续两个月保持正增长；二线城市新房价格环比上涨0.1%，是自2023年6月以来首次重回环比上涨区间，间隔长达19个月。二线城市房价的环比转正具有标志性意义——一线城市的修复趋势已成功向二线城市传递，房价企稳的城市层级正在从“点状”走向“面状”。三线城市新房价格环比虽仍下跌0.2%，但跌幅已持续收窄。70城房价的底部特征日益明确。
二手房价格跌幅全线收窄，一线城市连续四个月上涨
二手房市场同样呈现积极变化。2025年1月70城二手住宅价格环比下跌0.3%，跌幅与上月持平；同比下跌7.8%，跌幅收窄0.3个百分点。一线城市二手住宅价格环比上涨0.1%，已连续四个月保持环比正增长，是二手房市场中率先实现趋势性企稳的城市层级。一线城市二手房价格的持续回暖，反映出市场真实需求的支撑力度。二线城市二手住宅环比下跌0.3%、三线城市环比下跌0.4%，跌幅均与上月持平。二手房价格从“加速下跌”转向“跌幅走平”，部分城市甚至“止跌转涨”，表明市场正在完成从“政策驱动”到“市场自发修复”的过渡。随着二手房成交量持续放大（1月22城二手房成交年度累计同比+31%），价格修复的基础将进一步夯实。
房价企稳的传导逻辑：从一线到二线，从新房到二手房
当前房价企稳呈现清晰的传导路径。第一步，一线城市率先企稳——2024年四季度以来一线城市新房和二手房价格先后转涨。第二步，二线城市跟进——2025年1月二线城市新房价格环比上涨，打破连续19个月的下跌趋势。第三步，价格信号向更多城市扩散——70城中房价环比上涨的城市数量持续增加。传导机制的核心在于：一线城市成交量放大后，价格企稳提振市场信心，带动核心二线城市购房者入市意愿增强。新房与二手房之间同样存在传导——二手房业主“卖旧买新”释放改善需求，推动新房市场成交回暖。当前价格信号显示，这一传导链条正在通畅运行。房价的止跌回稳不仅有助于稳定购房者预期，也为房地产企业投资拿地提供了价格锚点。
市场底部确认，后续走势取决于量价良性循环能否持续
房价止跌回稳趋势的形成，是2025年房地产市场最核心的边际变化。连续两个月的一线城市新房价格上涨、19个月后二线城市重回上涨区间、连续四个月的一线城市二手房上涨——多个价格指标的同时改善，指向市场底部的确认。但需注意，当前房价仍处于同比深度下跌区间（新房-5.4%、二手房-7.8%），从“止跌”到“回稳”再到“上涨”，仍需经历量价良性循环的持续验证。后续需重点关注：一是3月小阳春行情能否兑现带看量向成交量的转化；二是二手房价格能否从一线城市向更多二线城市扩散；三是土地市场溢价率能否维持高位。政策端持续宽松和基本面边际改善的共振，正在为房价的持续性回稳创造条件。
表：2025年1月70城房价指数变化一览| 指标 | 新房价格 | 二手住宅价格 |
|---|
| 70城整体环比 | -0.1%（持平） | -0.3%（持平） |
| 70城整体同比 | -5.4%（收窄0.3pct） | -7.8%（收窄0.3pct） |
| 一线城市环比 | +0.1%（连续2个月） | +0.1%（连续4个月） |
| 二线城市环比 | +0.1%（19个月首涨） | -0.3%（持平） |
| 三线城市环比 | -0.2%（收窄） | -0.4%（持平） |
