民生证券2025年2月发布的AIDC供配电专题报告指出，AI浪潮正推动数据中心供配电架构发生根本性变化。英伟达GB200 NVL72机柜功率达120kW，是传统8卡服务器机柜42kW的近三倍。芯片功耗从H100的700W跃升至GB200的2700W，机柜功率密度进入“百千瓦时代”，供配电系统从电源、配电到冷却全链条面临升级需求。
GB200 NVL72机柜功率达120kW，AIDC进入高功率时代
传统8卡GPU服务器的整机柜功率约为42kW（以DGX H100风冷机柜为例，8个H100 GPU功耗22.4kW，2个CPU功耗2.4kW，加网络及NVLink等组件后合计42kW）。英伟达新一代GB200 NVL72架构将72颗GPU通过第五代NVLink互联，单芯片功耗从H100的700W提升至GB200的1200W，GPU总功耗达86.4kW，36个CPU总功耗18kW，整柜TDP跃升至120kW。从42kW到120kW，机柜功率增长了186%。
据Vertiv预测，2024至2029年每机架GPU数量将从36个增长至576个，机架功率密度将持续快速提升。在Rubin Ultra时代，AI GPU峰值机架密度功耗最高或超过1000kW，AIDC将进入“兆瓦时代”。机柜物理空间相对有限，功率密度提升要求供配电系统在相同空间内提供更高功率输出，这将改变整个供配电架构的设计逻辑。
从芯片到机柜：三级功率跃升重塑供电架构
AIDC功率提升分为三个层级。第一级为芯片级功耗跃升：英伟达H100/H200单芯片功耗700W，GH200同水平，B100/B200超过1kW，GB200达2700W。芯片功耗的提升直接要求主板DC/DC转换器提供更高电流输出。
第二级为服务器级功耗跃升：HGX系列单台服务器功耗从Hopper架构的10.2kW提升至Blackwell架构HGX B200的14.3kW。传统8卡AI服务器功耗在5-10kW区间，新一代服务器已突破15kW。
第三级为机柜级功耗跃升：传统风冷机柜（4台服务器）功耗约42kW，GB200 NVL72液冷机柜达120kW，涨幅近两倍。Uptime Institute数据显示，Tier III级数据中心是最常见的配置等级，始终需要配备备用电源冗余。A级数据中心供配电系统主要有三种架构（2N、DR、RR），其中2N系统是最高可靠性配置，两个供配电单元同时工作互为备用，每单元满足全部负载需要。
供配电架构变革的三大方向
面对功率密度跃升，AIDC供配电架构正沿三个方向变革。方向一：机柜外电源电压升级。传统HVDC输出电压等级为240V、380V，未来新一代HVDC将提高到750V/800V。更高电压可解决导体截面积过大、材料更多和体积更大的问题，同时带来远距离输电优势。常规HVDC供电方案到机柜的转换效率为95%，高压直流方案可提升至98%。
方向二：机柜内电源功率密度提升。PSU架构从3kW、3.3kW向8kW、12kW进阶，功率密度将从32W/立方英寸提升至100W/立方英寸。英伟达Blackwell系列所需的PSU功率从传统8卡服务器的3.3kW提升至5.5kW，NVL72需配置8个Powershelf（每个含6个5.5kW PSU），整柜功率达264kW。ORv3-HPR新标准相比ORv3，单PSU功率从3kW提升至5.5kW，总功率输出从18kW跃至33kW。
方向三：冷却方案从风冷向液冷切换。Vertiv指出，机架密度升至20kW以上时，多种液冷技术应运而生。风冷方案PUE在1.5-1.8，冷冻水方案在1.3-1.5，液冷方案可降至1.25以下。当前NVL72等百千瓦级机柜远超风冷散热边界，液冷成为“必选项”而非“可选项”。
供配电变革催生的投资机会
AIDC供配电架构变革将对全产业链产生深远影响，民生证券建议关注五大方向：机柜内电源（AI服务器电源）方面，PSU功率密度升级驱动电源模块价值量提升，建议关注麦格米特、欧陆通、泰嘉股份等。机柜外电源（UPS/HVDC）方面，新资本开支涌入利好高压HVDC等新技术方案，建议关注科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达等。
AIDC配电方面，电力模组化趋势重点利好配电环节，配电及电路元器件建议关注良信股份、明阳电气、宏发股份、法拉电子、中熔电气；变压器关注金盘科技、伊戈尔；智能母线关注威腾电气。冷却环节建议关注英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境。备用电源柴油发电机环节建议关注科泰电源等。随着全球AI资本开支持续加速，AIDC供配电产业链有望深度受益。
表：传统8卡服务器与GB200 NVL72机柜功率对比| 项目 | DGX H100风冷机柜 | GB200 NVL72液冷机柜 |
|---|
| GPU数量 | 32颗 | 72颗 |
| 单GPU功耗 | 700W | 1200W |
| GPU总功耗 | 22.4kW | 86.4kW |
| CPU数量 | 8颗 | 36颗 |
| 整柜TDP | 42kW | 120kW |
