国金证券发布AI端侧应用场景分析报告。字节豆包发布AI耳机和AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜，CES2025多款AI陪伴玩具参展。AI端侧应用正在加速落地，将重塑手机、PC、可穿戴及IoT设备，刺激换机需求。端侧增加运算功能将带动算力芯片和存储芯片容量升级，Nor Flash、SLC NAND、利基DRAM需求有望显著提升。
AI眼镜销量超预期，2025年新品密集发布
AI眼镜成为AI端侧应用的重要载体。据估算，2024年Q2 Meta Ray-Ban出货量或达50万台，年化销量达200万台，验证了市场需求。百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜、Rokid发布Glasses AR眼镜新品，三星、小米等头部厂商有望在2025年推出智能终端产品。
苹果SE4有望3月发布，叠加Apple Intelligence系统逐步上线，2025年苹果换机周期可期。AI端侧应用加速将给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。
CES2025 AI陪伴玩具密集发布
CES2025期间，多款AI陪伴玩具参展，包括玩具狗JENNIE（仿拉布拉多犬）、情感宠物ROPET等。JENNIE借助AI大语言模型支持实现栩栩如生的外观和行为模拟；ROPET通过大语言模型学习适应用户个性，借助多模态能力捕捉用户情绪和环境调整行为。
国内企业积极布局AI陪伴赛道。汤姆猫AI机器人12月21日正式发售；奥飞娱乐旗下“喜羊羊”AI毛绒产品已发售，公司于24年四季度公布以AI为核心的智能新品系列，涵盖AI毛绒、益智教育、桌面机器人三大品类；恺英网络投资AI情感陪伴应用《EVE》的研发公司。AI陪伴产品从概念走向量产，C端应用场景持续拓宽。
表3：AI端侧应用主要场景及受益方向| 应用场景 | 代表产品/形态 | 核心驱动 | 受益方向 |
|---|
| AI智能眼镜 | Meta Ray-Ban、小度AI眼镜 | AI大模型+摄像头 | SoC、存储、光学 |
| AI陪伴玩具 | Ropet、汤姆猫AI机器人 | 大语言模型+多模态 | AI芯片、传感器 |
| AI耳机 | 字节豆包AI耳机 | 语音交互+AI助手 | 蓝牙SoC、Nor Flash |
| AI手机/PC | iPhone 17、AI PC | 端侧大模型部署 | SoC、DRAM、NAND |
端侧AI驱动存储芯片容量升级
AI端侧应用在芯片领域增加最为明显的将是算力和存储。未来端侧将增加运算功能，也将增加在端侧的存储数据量，对应存储芯片容量也将开启升级。Nor Flash产品受前两年内卷后，目前价格已平稳，格局逐步改善。
利基DRAM方面，大厂专注DDR5和HBM高端市场，已在加速退出，预计2025年上半年库存消化将出现较大缺口，价格有望迎来上涨。看好利基存储厂商兆易创新、普冉股份、恒烁股份、东芯股份；模组厂佰维存储、江波龙、朗科科技、香农芯创等。
AI端侧重塑消费电子产业链
AI技术将重塑现有的IoT以及消费电子设备，包括手机、电脑、可穿戴以及各种IoT设备。引入AI功能后能够刺激换机需求，进而带动硬件产业链升级。苹果SE4有望3月发布，苹果链核心受益公司Q1业绩有望高增长。
AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。建议关注苹果链（立讯精密、鹏鼎控股）、AI眼镜（歌尔股份、水晶光电）、SoC（恒玄科技、瑞芯微）等核心受益标的。
