AI大模型正从“云端训练”走向“端侧应用”。国金证券研报指出，Deepseek通过平衡性能、内存占用和推理速度实现低成本、高效率，低成本高性能模型有望带动推理应用爆发，催化更多推理端需求，有利于AI硬件端的落地与普及。AI眼镜需求爆发，Meta Ray-Ban 2024年销量有望超150万副；AI耳机正式进入发展快车道；手机补贴政策刺激消费电子复苏。AI端侧应用百花齐放，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等硬件产品带来创新和新的机遇。
Deepseek催化推理应用爆发
Deepseek通过平衡性能、内存占用和推理速度实现低成本、高效率。其V3模型训练成本仅557.6万美元，为Llama3系列模型的7%。低成本高性能模型有望带动推理应用爆发，催化更多推理端需求，有利于AI硬件端的落地与普及。
未来搭载语音大模型的AI手机、AI眼镜等端侧产品有望具备更良好使用体验。AI助手、AI情感陪护等端侧AI应用有望更加智能化，带动终端新增需求以及换机需求。端侧AI是AI产业从“训练”走向“应用”的关键一环，推理成本的下降将直接催化端侧应用的爆发式增长。
AI眼镜——需求爆发，逐步迈向AR终局
AI眼镜浪潮已至。Meta Ray-Ban 2024年销量有望超150万副，预计2025年下半年将推出带显示版本。CES 2025展出AI/AR眼镜达47款，闪极AI拍拍镜售价999元、CEO预期年销量超50万台。三星计划25Q3发布AI眼镜，小米计划25Q2发布。
从智能眼镜发展路径看，传统眼镜→音频眼镜→拍摄+音频眼镜→多模态AI眼镜→AR眼镜的演进路径清晰。光波导方案逐步成为一致性选择，几何与衍射光波导并行。带显示的智能眼镜将打开更大的市场空间，AI+AR的融合趋势明确。
AI耳机——字节入局，发展进入快车道
2024年8月AI功能耳机销售额同比暴增1447%，AI耳机正式进入发展快车道。字节跳动收购Oladance后推出Ola Friend AI智能体耳机，科大讯飞iFLYBUDS Pro2主打会议摘要AI功能，Cleer ARC3音弧内置AI运动算法。
全球TWS耳机市场从2018年0.46亿部增至2023年3.08亿部，CAGR 46.27%。开放式耳机24Q3占全球耳机总出货量6%，中国厂商占59%份额。AI赋能有望进一步提振换机需求，中国厂商以开放式耳机为切入点加速抢占全球份额。
手机与补贴政策——AI换机叠加政策刺激
2024全年智能手机出货量12.4亿部，同比+6.4%，连续六季度增长。1月15日商务部发布购新补贴方案，手机/平板/智能手表每件补贴15%（最高500元），从1月20日起全国实行。补贴政策将有效刺激2025年消费电子市场复苏。
Counterpoint预计2027年全球AI手机渗透率达43%，出货量超5.5亿台。AI端侧落地叠加补贴政策，手机产业链有望迎来量价齐升。AI手机对SoC、存储、PCB、散热等硬件提出更高要求，产业链价值量持续提升。
表：AI端侧主要品类2025年展望| 品类 | 2024年现状 | 2025年催化 | 渗透率展望 |
|---|
| AI手机 | 全球12.4亿部、+6.4% | 苹果SE4、AI功能适配更多语言 | 2027年43% |
| AI眼镜 | Meta销量超150万副 | 闪极/三星/小米新品发布 | 爆发增长 |
| AI耳机 | 8月销售额同比+1447% | 字节Ola Friend、开放式耳机 | 中国厂商占59% |
