AIDC的爆发式增长正带动电力产业链的结构性机遇。东方证券研究所研报从服务器电源、电力电子、电力配套、液冷、应急电源五大维度系统梳理了受益环节。AI服务器单机柜功率从4-6kW升至120kW+，驱动电源产业链量价齐升。数据中心电力投建过程中配电、散热、应急保障等需求同步释放。本文基于东方证券研报，深入分析AIDC电力产业链的投资机会。
服务器电源——AIDC投资景气度核心受益环节
AI服务器电源是AIDC电力产业链最直接的受益环节。AI服务器单卡功耗从不足500W提升至2kW+水平，GB200单芯片功耗达2700W，AI服务器电源功率密度和效率要求大幅提升。服务器电源需将400V等级低压经PDU二次降压至服务器所需电压，以高功率密度输送至IT设备。
服务器电源关注麦格米特、中恒电气、禾望电气、欧陆通、科华数据、科士达、中国西电、新雷能、通合科技、中远通、泰嘉股份等。其中科华数据、华为、Vertiv为UPS行业前三，合计市占率超40%，模块化UPS因其灵活性和节能效果在IDC应用中占据主流。
服务器电源电子——电力电子需求迭代升级
AIDC电力投资趋势向上背景下，电力电子需求有望迭代提升。随着供电方案从传统UPS向HVDC、巴拿马电源、SST演进，高压直流转换、高频隔离、功率模块等电力电子器件需求持续增长。SST方案效率超97.5%、占地减少63%以上，对IGBT等大功率器件提出更高要求。
服务器电源电子关注杰华特、晶丰明源、江海股份（买入）、火炬电子等。AIDC单机柜功率提升驱动电源模块功率密度和效率持续迭代，电力电子器件价值量同步提升。
AIDC电力配套与液冷——配电与散热双主线
数据中心电力投建过程中，存在众多重要的电力配电需求。从10kV+中压/高压交流电经降压变压器转换为400V等级低压，再通过UPS或HVDC等环节实现AC/DC转换，涉及变压器、开关柜、配电柜、列头柜等全链条电力配套设备。
AIDC电力配套关注金盘科技（买入）、明阳电气、威腾电气、良信股份、正泰电器、三星医疗等。高效散热可以显著降低数据中心能耗和运营成本，支持高密度计算需求提升并可持续性，液冷方案关注英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境等。
应急电源——电力连续性的核心保障
柴油发电机等应急电源是数据中心电力连续性的核心保障，确保关键业务在突发断电时持续稳定运行。AIDC对电力可用性要求极高，任何电力中断都可能导致巨大损失，应急电源成为AIDC不可或缺的基础设施环节。
应急电源关注科泰电源、潍柴重机等。随着AIDC单栋建筑用电规模突破100MW，应急电源的功率和可靠性要求同步提升。柴油发电机作为成熟的应急电源方案，在AIDC建设中的配套需求持续增长。
投资逻辑与风险提示
AIDC电力产业链投资逻辑清晰：AI算力需求爆发驱动AIDC建设加速，单机柜功率提升和用电规模增长推动电力系统投资占比持续提升。UPS、HVDC、巴拿马电源、SST等供电方案迭代升级，创造电力电子器件、配电设备、液冷散热、应急电源等全链条需求。
风险提示：数据中心投建不及预期将直接影响AI电力环节需求增速；供电技术路线发生巨大迭代可能导致现有方案面临收缩风险；地缘政治风险可能打乱AIDC投资节奏；原材料供应链风险可能影响交付周期和盈利稳定性。
表5：AIDC电力产业链核心环节与关注标的| 环节 | 核心逻辑 | 关注标的 |
|---|
| 服务器电源 | AI服务器功率提升驱动电源量价齐升 | 麦格米特、中恒电气、欧陆通、科华数据 |
| 电源电子 | 供电方案迭代驱动电力电子需求升级 | 杰华特、晶丰明源、江海股份、火炬电子 |
| 电力配套 | 数据中心投建带动配电全链条需求 | 金盘科技、明阳电气、良信股份、正泰电器 |
| 液冷 | 高密度计算驱动高效散热需求 | 英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境 |
| 应急电源 | 电力连续性核心保障 | 科泰电源、潍柴重机 |
