AIGC应用的快速普及正在驱动推理算力需求爆发。天风证券报告显示，截至2024年6月，豆包月活达2752万，文心一言1134万，成为国内AIGC APP的第一梯队。智能体、嵌入式AI等新场景不断涌现——支付宝AI金融助手月活超5900万，钉钉AI日调用量破千万。互联网厂商通过大力投流不断拉新，推理算力需求有望持续提升。本文基于报告，深入分析AIGC推理算力的需求现状与增长前景。
AIGC APP月活突破千万，用户增长迅猛
QuestMobile数据显示，截至2024年6月，豆包月活用户已达2752万，文心一言1134万，成为月活千万级以上AIGC APP。五百万至千万的APP仅1个，百万至五百万的APP有7个，其余63个玩家月活低于50万。豆包上线仅10个月即突破2700万月活，反映互联网厂商通过大规模投流快速获客。但当前主流AIGC APP的活跃率普遍低于16%（豆包15.1%、文心一言16.8%），月人均使用天数约4-5天，用户粘性仍有较大提升空间。
表：AIGC APP 2024年6月用户数据| APP | 月活（万） | 活跃率 | 月人均使用天数 | 月卸载率 |
|---|
| 豆包 | 2752 | 15.1% | 4.5 | 49.5% |
| 文心一言 | 1134 | 16.8% | 5.0 | 32.0% |
| Kimi智能助手 | — | 14.1% | 4.2 | 33.6% |
| 通义 | — | 14.3% | 4.3 | 62.0% |
智能体与嵌入式AI拓展推理新场景
头部AIGC APP持续迭代，智能体概念被推向台前。通过嵌入多元场景功能，提升用户使用体验。嵌入式AI潜力初现：支付宝AI金融助手6月月活超5900万，APP首页新增生活助理入口；电商领域“淘宝问问”和“京东京言”助力购物决策，抖音电商测试“AI购物小助手”；钉钉升级推出AI搜索、助理、会议等多Agent功能，日调用量破千万。这些新场景对推理算力的需求远高于单纯对话式AI，有望拉动推理算力需求进一步增长。
互联网厂商投流策略持续，推理需求景气向上
互联网厂商正大力推广AIGC APP，投流力度不减。豆包上线10个月用户量达2752万，月复合增长率保持较高水平。虽然当前用户活跃率偏低，但厂商持续拉新，通过版本更新和功能迭代提升用户粘性。随着大模型能力提升（上下文长度增加、多模态能力增强），AIGC应用将从“尝鲜”走向“常用”，推理调用量有望指数级增长。天风证券认为，推理侧算力需求将成为AI算力增长的新引擎。
投资建议：关注推理算力相关标的
推理需求的爆发将为算力基础设施带来持续增量。建议关注：国产算力芯片（寒武纪、海光信息）、AI服务器（浪潮信息、中科曙光）、算力运营（云赛智联、神州数码）、大模型应用（科大讯飞、金山办公）。互联网厂商资本开支高增（2024年预计+57%），推理需求有望推动算力产业链维持高景气。
