AI PC正以超预期的速度从概念走向规模化落地。湘财证券报告指出，微软Copilot+PC为AI PC树立了明确标准——至少40TOPS算力、16GB内存和256GB SSD。AMD锐龙AI300系列算力达50TOPS，英特尔Lunar Lake达48TOPS，高算力AI PC自2024年四季度起放量。Counterpoint预测2023-2027年AI PC销量复合增速达115%，2027年渗透率有望超过60%。
微软树立AI PC标准，CPU厂商算力竞赛开启
5月21日，微软在开发者大会上发布Copilot+PC产品，为AI PC行业树立了标准。Copilot+PC搭载高通CPU，内置GPT-4o，具备“透视”屏幕能力，能理解屏幕上显示的内容。Recall功能支持“时光倒流”，能够回溯以往操作步骤，Copilot+PC还可以一键实时翻译视频、音频字幕。微软明确想要被称为Copilot+PC，需要至少提供40TOPS算力，至少需要256GB SSD和16GB RAM。
CPU厂商算力竞赛随之开启。AMD在Computex大会发布锐龙AI300系列APU，算力可达50TOPS。英特尔9月4日推出其第二代AI PC处理器Lunar Lake，搭载英特尔第四代NPU，算力达48TOPS。高通骁龙X Elite算力达45TOPS，三家主流CPU厂商算力均超过微软设定的40TOPS门槛，为AI PC规模化普及奠定了硬件基础。
OEM厂商同步跟进。戴尔、惠普、联想等OEM厂商各自搭载锐龙AI300和Lunar Lake的Copilot+PC已经上市，预计自四季度起，这些具备高算力的AI PC将逐渐放量。AI PC从高端向主流市场渗透的进程正在加速。
AI PC渗透率：2023-2027年CAGR 115%，2027年超60%
AI PC渗透率有望快速提升。Counterpoint预测2023-2027年高级AI PC销量复合增速为115%，2027年AI PC渗透率有望超过60%。随着CPU供应商将AI功能扩展到主流款产品，AI PC的渗透率将在未来两年内加快。
与AI手机类似，AI PC也需要在硬件上做出多项升级，才能满足在端侧运行大模型的需求。微软Copilot+PC要求至少16GB RAM，高于目前主流PC的8GB配置。高内存容量要求将推动PC内存容量标准从8GB向16GB快速迁移，对存储产业链形成显著拉动。
AI PC的快速放量将推动PC市场实现从弱复苏到强劲复苏的转变。IDC预测2024、2025年全球PC销量将分别增长0.8%、4.3%。AI PC作为增量品类，有望在2025年成为PC市场增长的核心驱动力。PC厂商存货金额自2023年Q2起逐季下降，渠道库存已趋于健康，为AI PC放量提供了良好的市场环境。
硬件升级：CPU、DRAM、散热、电池、PCB全面受益
AI终端需要在硬件上做出多项升级，才能满足在端侧运行大模型的需求。AI PC的升级需求主要包括CPU、DRAM、散热、电池、PCB五大环节。SoC是AI终端升级最大的零部件，NPU算力成为核心竞争指标。
内存方面，AI PC将内存容量标准从8GB提升至16GB，运行70亿参数模型约需4GB内存，考虑操作系统和其他应用需求，16GB成为合理门槛。内存容量升级将推动DRAM颗粒用量增加和单机价值提升。散热方面，AI PC处理大模型计算时功耗显著增大，散热需求提升，石墨烯导热膜等新材料和新技术将被采用，散热材料需求量增加。
电池方面，硅碳负极技术有望在AI PC中加速渗透。石墨负极理论克容量372mAh/g，硅基负极理论克容量可高达4200mAh/g，硅碳负极电池能量密度显著提升。小米、荣耀、一加、vivo、联想均已发布硅碳负极电池，AI PC功耗增大将推动高能量密度电池的普及。PCB方面，为满足高速运算的需求，PCB将会朝low loss（低耗损）迈进，芯片、内存、散热需求的提高也要求PCB规格升级，推动单机价值量提升。
表3：主流AI PC CPU算力对比| 厂商 | 处理器系列 | NPU算力 |
|---|
| AMD | 锐龙AI 300系列 | 50 TOPS |
| Intel | Lunar Lake | 48 TOPS |
| 高通 | 骁龙X Elite | 45 TOPS |
| 微软标准 | Copilot+PC门槛 | 40 TOPS |
投资机遇：AI PC产业链核心受益方向
AI PC产业链受益方向清晰。高算力CPU是AI PC的基础，AMD、英特尔、高通三大CPU厂商率先受益，国产CPU厂商亦有望在AI PC浪潮中获得发展机遇。内存容量提升将推动DRAM颗粒需求增长，散热需求提升将推动石墨烯等新材料渗透率提高。硅碳负极电池在AI PC中的普及将推动电池产业链升级，PCB向low loss方向演进推动单机价值提升。
建议关注AI PC产业链相关公司：CPU/SoC环节受益于NPU算力提升；存储环节受益于容量和速度双重升级；散热环节受益于新材料渗透率提升；电池环节受益于硅碳负极技术推广；PCB环节受益于用量增加和规格升级。风险提示：消费电子复苏不及预期；AI终端需求不及预期。AI PC作为端侧AI的重要载体，有望持续受益于AI技术迭代和终端渗透率提升，湘财证券维持电子行业“增持”评级。
