华泰证券研报指出，视频生成是多模态大模型的重要应用方向，由于视频本质是连续的多帧图像，算力需求远大于纯文本模型。MiniMax日处理3万亿文本token、日均30亿次AI交互、生成2000万张图片。随着视频生成质量提升和在各行业渗透率提高，算力需求将迎来广泛增长，国产算力链相关公司有望持续受益。
视频生成的算力放大效应——从文本到视频的指数级跃迁
Sora将视频生成时长扩展到分钟级别，但目前已落地产品普遍在10s以内，除了技术优化空间外，算力是重要的限制因素。视频本质是连续的多帧图像，一张图像对应的token数远大于一个文字的token数，随着视频生成时长、帧率、分辨率的提升，算力需求迅速增加。MiniMax日处理文本token数达3万亿、日均30亿次AI交互量、日生成2000万张图片、日合成7万小时语音，模型规模效应持续显现。与ChatGPT交互时长相比，MiniMax从2023年8月的3%提升至2024年8月的53%，进展迅速。视频生成功能的加入将大幅增加模型调用量和生成数据量，算力需求面临指数级增长。
算力需求的结构性机遇——训练+推理双轮驱动
AI算力需求增长来自训练端和推理端两个维度。训练端：视频模型需要大量高质量视频数据进行训练，DiT架构下的Transformer模型遵循Scaling Law，更大模型、更多数据、更优参数持续提升性能，推动训练算力需求增长。推理端：视频生成产品用户规模扩大（海螺AI月访问量增超800%）和渗透率提升（游戏、教育、影视、营销等行业）驱动推理算力需求快速增长。一张图像对应的token数远大于文字，视频生成带来的推理算力消耗远大于纯文本AI应用。据Similarweb数据，海螺AI视频平均访问时长为可灵的2倍、Runway的3倍，用户粘性优势进一步放大算力消耗。
国产算力链核心受益标的
随着视频生成的质量越来越好，以及游戏、教育、影视等各行业渗透率的逐步提高，算力需求将迎来广泛增长。建议关注国产算力链相关公司：沪电股份（全球算力链PCB龙头，3Q24营收35.9亿元+55%）、工业富联（AI服务器核心供应商，Q3营收1702.82亿元创历史新高）、海光信息（国产算力芯片领军企业）。AI应用侧同样受益于大模型进步：微软、奥多比、金山办公（WPSAI调用MiniMax大模型）、福昕软件、泛微网络（与MiniMax底层合作）、鼎捷数智。视频生成正在从技术验证走向规模化应用，算力是决定发展速度的关键基础设施。
表格：
MiniMax模型调用量与算力需求| 指标 | 数据 | 趋势 |
|---|
| 日处理文本token | 3万亿 | 持续增长 |
| 日均AI交互量 | 30亿次 | 视频模型上线后加速 |
| 日生成图片 | 2000万张 | 视频模型上线后新增 |
| 日合成语音 | 7万小时 | 持续增长 |
| ChatGPT交互时长占比 | 53%（2024年8月） | 一年前仅3% |
