东兴证券AI玩具行业深度报告指出，2024年12月中央经济工作会议提及要积极发展“首发经济”，AI玩具作为新兴科技产品正是首发经济的重要组成部分。CES 2025上AI陪伴新品井喷，AI玩具成为AI落地新趋势。本文基于东兴证券研报，展望AI玩具行业的发展趋势与产业链投资机遇。
首发经济催化，AI玩具站上新风口
2024年12月，中央经济工作会议提及要积极发展“首发经济”，随后迅速成为市场焦点。首发经济强调新产品、新业态、新模式的首次亮相，AI玩具作为教育和智能陪伴的结合体，正是首发经济的重要组成部分。AI玩具能根据儿童需求进行智能互动，提供个性化游戏体验，同时可采取硬件一次性收费+软件订阅收费的商业模式，用户生命周期长、客单价高。
国家持续推进“人工智能+”行动计划，为AI玩具产业发展创造良好环境。2024年政府工作报告首次提出“人工智能+”行动计划，2024年12月中央经济工作会议明确2025年重点任务中开展“人工智能+”行动。政策层面对AI与各行业深度融合的支持力度不断加大，AI玩具作为AI技术在消费终端的典型应用场景，有望持续受益于政策红利。
CES 2025 AI陪伴新品井喷，六大趋势值得关注
CES 2025上AI陪伴新品密集发布，呈现六大趋势。第一，形态多样化：从毛绒玩具（Mirumi）到仿生机器人（Jennie），从水滴状（Romy）到挂件式（BubblePal），产品形态百花齐放。
第二，价格带分层：25美元（FuFu）到399美元（Jennie）不等，覆盖不同消费层级。
第三，交互方式升级：从单一语音交互拓展至视觉识别、触觉反馈、情绪感知等多模态交互。
第四，目标人群扩展：从儿童拓展至老年人、痴呆症患者、心理健康需求人群等全年龄段。
第五，商业模式成熟：硬件一次性收费+软件订阅/APP升级成为主流模式。
第六，量产能力验证：Jennie已获超7000份预订单，BubblePal销售6万台，爆款产品验证了市场需求和量产可行性。
AI玩具有望成为最快爆发的AI终端
相较于其他AI硬件，AI玩具的消费品属性更强，AI化成本较低，有望成为最快爆发的AI终端。从功能角度，AI玩具主要围绕娱乐、陪伴和简单教育互动，对硬件计算能力要求相对较低；从设计角度，外形自由多样，对硬件形状、尺寸和集成度限制小；从成本角度，Wi-Fi芯片1-2美元，模型调用成本持续下降，AI化新增成本可控。
AI玩具能通过AI技术及时发现并回应用户情绪，提供高质量情感支持，满足用户被理解、被倾听、被关注的需求，更容易刺激消费欲望。现代社会不仅是儿童，老人、年轻人的情感陪伴需求同样旺盛，AI玩具市场规模增长空间广阔，有望提振SoC、存储、PCB、声学等硬件需求。
投资方向——三象限公司有望受益
AI玩具行业有望百花齐放，三类公司最值得关注。第一类：传统玩具制造商。凭借设计制造优势，通过自有IP/IP授权打造AI玩具系列。实丰文化已与灵优智学、奥飞娱乐战略合作；奥飞娱乐持续推出“IP+AI”新品。
第二类：具有IP储备的公司。IP有望成为AI玩具核心壁垒。上海电影60部国民IP储备与跃然创新合作，奥飞娱乐喜羊羊、超级飞侠已落地AI产品。
第三类：布局大模型的公司。AI玩具拓展大模型变现场景，可通过API向第三方提供模型能力。字节豆包、火山引擎通过“显眼包”验证商业化路径；科大讯飞、百度等语音/模型能力突出，有望通过平台化方式参与AI玩具生态。建议关注AI玩具产业链从IP运营、芯片设计到产品制造、渠道销售的全链条机会。
