中邮证券报告指出，AI正从云端向端侧全面渗透。2024Q2全球服务器市场产值454.22亿美元（同比+35%），AI服务器占29%。我国智能算力占比2025年目标达35%。端侧AI落地场景日益增加，AI手机2028年渗透率预计超50%，AI智能眼镜、可穿戴设备、AR/VR等提供芯片增量需求，AI芯片算力产业链迎来量价双提升。
AI服务器——全球产值454亿美元，AI占29%
数据中心正从云计算时代走向智能时代。数字化过程中不断产生海量数据，基于机器运算进行深度学习的AI算法，可完成海量无效数据筛选和有用信息自动重组。AI服务器分为训练和推理两种类型——训练型需大量计算资源进行矩阵运算和梯度更新，推理型基于已训练模型进行服务。
据Counterpoint统计，2024Q2全球服务器市场产值454.22亿美元（同比+35%），AI服务器占29%。ODM直销份额达44%，典型客户包括微软、亚马逊、谷歌和Meta。截至2023年底，我国在用算力中心机架总规模810万标准机架（同比+24.2%），算力总规模超230EFLOPS（FP32），位居全球第二。算力应用主要分布在互联网（46.3%）、企业（21.3%）、政务（11.3%）、金融（7.8%）。
端侧AI落地——AI手机2028年渗透率超50%
据Canalys预测，2024年AI手机渗透率将达到16%，2028年超50%。2024Q2苹果出货AI手机1810万台占据51%市场份额，三星1030万台占29%。在Apple Intelligence服务加持下，苹果未来将实现进一步价值增长，通过差异化策略鼓励用户选购Pro系列机型。
AI智能交互眼镜集成相机、眼镜、墨镜和蓝牙耳机多重功能，2023年9月Meta联合雷朋发布Ray-Ban Meta AI眼镜，2024年5月出货突破100万台。2024年11月百度发布首款AI眼镜，搭载1600万像素超广角摄像头，重仅45克。2024Q3全球个人智能音频设备出货1.26亿件，TWS耳机销量9230万台（同比+15.5%）。全球AR/VR头显出货量预计从2024年670万台增长至2028年2290万台（CAGR 36.3%），MR设备2028年份额预计超70%。
数字IC——端侧AI带来新增量
端侧AI将机器学习带入每一个IoT设备，减少对云端算力依赖，具备低延迟、低功耗、高数据隐私性等优势。端侧AI对数字IC提出新需求——可穿戴环境感知能力需更强，主控芯片算力需提升，同时保持较低功耗。
SoC芯片集成CPU、GPU、NPU、存储器、基带、ISP、DSP、WiFi、蓝牙等模块。恒玄科技新一代智能可穿戴芯片BES2800采用6nm FinFET工艺，已导入多个耳机、智能手表、智能眼镜项目。炬芯科技基于CPU+DSP+NPU三核异构架构持续研发，存算一体AI处理器已导入多家客户。星宸科技发布SSC309QL智能眼镜方案，采用chiplet技术，面积较AR1减少24%，功耗较AR1下降50%。
MCU方面，兆易创新收购苏州赛芯增强模拟产品能力，前瞻布局LPDDR5和汽车MCU。国芯科技车规级MCU产品已应用于比亚迪、奇瑞、吉利等整车厂商。中颖电子MCU积极布局海外市场。
存储与模拟——AI驱动需求增长
终端AI技术广泛应用带来海量数据增长，对存储系统提出更高要求。16GB DRAM将成为新一代AI手机基础配置。AI服务器中，多相控制器+DrMOS方案需求大增——单台AI服务器配置8颗GPGPU，带来8颗多相控制器+128颗DrMOS需求。模拟芯片厂商通过收购拓宽产品线，思瑞浦收购创芯微（电池管理）、纳芯微收购麦歌恩（磁传感器）、晶丰明源收购易冲科技（无线充电芯片）。
建议关注AI算力产业链：处理器（海光信息、寒武纪、景嘉微），SoC（星宸科技、恒玄科技、炬芯科技、瑞芯微、晶晨股份），存储（兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正），模拟（圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、艾为电子），CIS（韦尔股份、思特威、格科微）。
AI算力产业链核心赛道关键数据表| 赛道 | 关键指标 | 数据 |
|---|
| 全球服务器市场 | 2024Q2产值 | 454.22亿美元（+35%） |
| AI服务器占比 | 2024Q2 | 29% |
| 智能算力占比 | 2025年目标 | 35% |
| AI手机渗透率 | 2028年 | 超50% |
| 全球AR/VR头显 | 2028年出货量 | 2290万台（CAGR 36.3%） |
| TWS耳机 | 2024Q3销量 | 9230万台（+15.5%） |
