国盛证券电子行业深度报告指出，Meta Ray-Ban智能眼镜2024年销量有望超150万副，成功验证AI眼镜市场空间。根据WellsennXR拆解，Ray-Ban Meta主板中处理器SoC和存储器合计占BOM价值量75%，镜片/镜架和摄像头芯片在整机中价值量靠前。CES 2025展示AI/AR眼镜达47款，“百镜大战”愈演愈烈。本文基于国盛证券研报，深入分析AI眼镜产业链价值分布与市场趋势。
Meta Ray-Ban销量突破150万副，验证AI眼镜市场空间
Meta Ray-Ban第二代产品在造型基本保持不变、价格维持299美元的基础上，对相机质量、音质、款式舒适度、AI交互和续航五大核心功能进行全面升级。2023Q4单季度销售量超过第一代眼镜全生命周期出货量；2024年5月销量突破100万副；预计2024年全年出货量有望超过150万副。
Meta Ray-Ban的成功关键在于先做好“眼镜”品类再叠加“智能”功能。相比一代产品，二代在拍摄格式适配社交媒体、5个麦克风阵列支持空间音频、150多种框形颜色组合、Meta AI功能陆续登陆等方面实现质的飞跃。
BOM拆解——SoC与存储器占主板价值量75%
根据WellsennXR拆解数据，Ray-Ban Meta主板BOM总价值88.5美元。处理器SoC（高通AR1 gen 1）55美元占62.1%，存储器11美元占12.4%，两者合计占比高达75%。PCB（华通）6美元占6.8%。其他芯片如电源管理芯片、MCU、射频芯片、WiFi芯片等价值量差异不大。
除主板外，合计38美元价值量中，镜片/镜架13美元（34.2%）、摄像头芯片（索尼IMX681）9美元（23.7%）、喇叭3美元（7.9%）、麦克风2.5美元（6.6%）、触摸条2.5美元（6.6%）、电池1.5美元（3.9%）。处理器SoC、存储器、镜片/镜架、摄像头芯片四类器件价值量最为靠前。
Meta AR路线图——带显示版25H2亮相，Orion展示终极方案
Meta和EssilorLuxottica计划为Ray-Ban智能眼镜加入显示屏，用于显示Meta AI的通知和回复，最早可能在2025年下半年亮相。Meta Orion秘密研发十年，采用全彩Micro-LED光机+碳化硅衍射光波导方案，提供70度超大视场角，成本高达1万美元，展示了AR眼镜终极方案雏形。
智能眼镜发展路径清晰：传统眼镜→音频眼镜→拍摄+音频眼镜→多模态AI眼镜→AR眼镜。先以传统眼镜形态叠加拍照摄像功能实现无感平替，再通过AI功能增加使用时长和粘性，最后等待高亮度+低成本+小体积+高显示质量的光学方案完成“最后一公里”挑战。
国产“百镜大战”与CES 2025 AI眼镜井喷
国内AI眼镜新品频出。闪极AI拍拍镜硬件几乎完全对标Ray-Ban Meta，价格仅为999元（Ray-Ban Meta的一半），首年销量目标50万台。三星AI智能眼镜计划2025Q3上市，首批预计销量50万台。小米计划2025Q2发布新一代AI眼镜，雷军预期销量30万台以上。
CES 2025展示AI及AR眼镜达47款，其中音频+拍照AI眼镜16款。Halliday Glasses重35g，采用DigiWindow微型显示器投射信息，售价399-499美元。XREAL One系列搭载自研X1芯片实现原生3DoF。莫界推出全球首款树脂衍射光波导双目彩色异显AI+AR眼镜，整机重量约50克。
Ray-Ban Meta智能眼镜BOM关键器件价值量（美元）| 器件 | 单价 | 数量 | 总金额 | 占比 |
|---|
| 处理器SoC（高通AR1 gen 1） | 55 | 1 | 55 | 62.1% |
| 存储器 | 11 | 1 | 11 | 12.4% |
| 镜片/镜架（雷朋） | 13 | 1 | 13 | （整机34.2%） |
| 摄像头（索尼IMX681） | 9 | 1 | 9 | （整机23.7%） |
| PCB（华通） | 6 | 1 | 6 | 6.8% |
