国信证券2025年2月发布的AI眼镜系列深度报告指出，智能眼镜正经历从AI音频眼镜到带摄像头AI眼镜再到AR眼镜的演进路径。2023年全球AR眼镜市场收入22.11亿美元，预计2028年达158.46亿美元，CAGR为48.27%。AI眼镜作为AR的过渡产品，正在加速用户习惯培养，为AR眼镜的大规模普及铺平道路。光学显示系统占据整机成本核心，技术路线的选择将决定行业量产与推广速度。
AI眼镜三阶段演进：从无屏到有屏，AR为理想终局
智能眼镜的硬件发展正经历三个清晰阶段：无摄像头智能眼镜→带摄像头智能眼镜→带显示屏智能眼镜（AR眼镜）。无摄像头AI眼镜以音频交互为主，重量可低至38g（如Meta Lens Chat），售价仅699元起，主打替代TWS耳机场景；带摄像头AI眼镜增加了第一视角拍摄与图像识别功能，Ray-Ban Meta重量约50g，售价299美元起，发布后两个季度售出46万台，截至2024年5月出货量已超100万台；带显示屏AR眼镜增加显示能力，但重量、成本与技术复杂度显著提升，雷鸟X2重119g，售价4999元起。国信证券认为，AI眼镜的核心价值在于加速AR眼镜行业发展历程——将智能眼镜从“先把功能准备好，再让用户佩戴”的思路转变为“先让用户佩戴上，再逐步优化功能”，为用户适应智能眼镜这一创新形态打下基础。与此同时，AI眼镜在与传统配镜价格相仿的前提下新增AI交互、摄像、音频等功能，性价比优势显著。
全球AR眼镜市场收入CAGR近50%，出货量有望2027年达180万台
Statista预测中性条件下2023年全球AR眼镜硬件+软件市场收入额为22.11亿美元，2028年将达158.46亿美元，对应CAGR为48.27%，软件与内容生态的成熟将成为收入增长的重要驱动力。从出货量看，Wellsenn XR数据显示2023年全球AR出货量为50万台（同比+35.1%），增长主要来自B端市场的稳中有升以及观影类AR眼镜贡献的增量。但2024年受不带显示的AI智能眼镜崛起、AR厂商渠道推广投放减弱及传统B端需求萎缩影响，预计出货量相对平淡。随着AR光学方案向光波导逐步深化、显示效果与佩戴舒适度持续提升，Wellsenn XR预计到2027年全球AR出货量将达180万台，2023-2027年CAGR达37.7%。中国市场方面，据亿欧智库数据，Rokid、雷鸟创新、XREAL分别占据中国消费级AR出货量前三名，国内厂商在新兴AR眼镜市场中占据绝对优势，未来有望引领全球AR行业发展。
2025年为AI眼镜关键节点，巨头蓄势待发
2025年有望成为AI眼镜与AR眼镜市场群雄逐鹿的关键年份。据集微网消息，三星电子计划2025年推出以增强现实（AR）眼镜形式出现的新XR设备，并于三季度推出，作为“Infinite”项目的一部分，预计2025年下半年量产约5万台，标志着三星战略性地进入XR市场。Meta与雷朋合作的Ray-Ban Meta出货量已超100万台，验证了“科技企业+传统眼镜品牌”合作模式的有效性——Meta提供AI与软件能力，雷朋提供眼镜设计与渠道，双方优势互补。此外，苹果、谷歌、亚马逊、小米、华为、魅族等厂商均已布局AI眼镜领域，行业巨头通过收并购与自研双路径加速AR技术卡位——苹果收购全息光波导与Micro OLED/LED公司、谷歌投资Magic Leap与North、华为投资AR光波导公司并自研海思XR芯片。巨头入局有望加速供应链成熟与消费者教育，推动AI/AR眼镜从小众极客产品向大众消费品跨越。
光学显示系统占整机成本核心，技术路线决定量产节奏
AR整机成本中光学显示系统占据最高比例，是决定产品能否量产及大规模推广速度的关键环节。AR眼镜采用“微显示方案+光学方案”组合实现虚实融合，不同技术路线组合决定了产品的重量体积、成像效果、光学效率等核心性能。微显示方案中LCOS量产技术成熟、成本较低；Micro LED因系统简单、高效率、高亮度（全彩100,000nit）、高色域、长寿命（>10万小时）等优势有望成为未来主流，但RGB集成难度大、量产尚需突破。光学方案中光波导方案厚度仅1-2mm、透光率80-95%，解决了体积与视场角（FOV）的矛盾，有望成为AR眼镜最终收敛的光学方案；反射光波导与衍射光波导各有千秋，正争相脱颖而出。国信证券指出，光学显示系统的成本下降与技术成熟将是AR眼镜从百万台级迈向千万台级的关键变量，Micro LED全彩化量产与光波导良率提升为两大核心观察指标。
全球AR眼镜市场收入与出货量预测| 指标 | 2023年 | 2024E | 2027E | 2028E | CAGR |
|---|
| 全球AR市场收入（亿美元） | 22.11 | — | — | 158.46 | 48.27% |
| 全球AR出货量（万台） | 50 | 预计平淡 | 180 | — | 37.7% |
| 中国消费级AR市场格局 | Rokid、雷鸟创新、XREAL位列前三 | — |
